黄茂如

一、基本信息
中文名：黄茂如
出生地：广东潮州
出生日期：1965
公司总部：广东深圳
主要行业：房地产、零售
行业地位：深圳最大的地产开发商之一，深圳百货业大王
商业策略：积极参与城市商业中心改造和运营
职业： CEO
富豪榜排名：2009年胡润百富榜列第46名(黄茂如、张静夫妇财富达145亿元)，在福布斯富豪榜位列第51名(黄茂如财富81.9亿元)。

二、基本简历
　　黄茂如，硕士学历，1992年，黄茂如与其妻张静成为伯利兹公民。1995年创建茂业集团。2008胡润中国富豪榜第45名，新财富劳斯莱斯500富人榜第8名，现任深圳茂业(集团)股份有限公司董事长兼CEO。黄茂如持有茂业集团99.999%股份，而张静则持有其余的0.001%股份。曾获美国名人协会行政管理成就奖。2009年12月15日，茂业集团股价放量急跌，黄茂如被指涉前深圳市市长许宗衡及国美电器前主席黄光裕案件被查。

　　黄茂如1995年创建茂业集团，是深圳最早参与城市运营的地产商。在深圳两大商业中心“老东门”和“华强北”的改造和经营中，茂业集团兴建了“茂业商厦”等六个大型项目，开发总面积达45万平方米，加上其它地产项目上，茂业集团在深圳的房地产开发量已超过150万平方米。其“茂业城”、“城市花园”等高档住宅项目名噪一方，而最近建成的“世界金融中心”，更成为深圳新的地标。

　　黄茂如还是深圳百货零售业“大鳄”，目前，茂业系在全国范围内共拥有19家店面，其中华南5家、西南11家、华东1家、华北2家，这些物业86.6％为公司自有或者向控股股东集团公司租赁。公司提出的发展愿景是：通过在黄金地段买地盖楼开店、收购兼并、租赁开店等方式，成为中国最具领导地位的百货业龙头企业。茂业国际2008年在香港挂牌上市。

　　2008年10月16日至11月3日，“茂业系”在不到20天的时间内连续举牌深国商、渤海物流、商业城三家商业类上市公司，引起国内资本市场的广泛关注。

　　“茂业系”具特色的“商业+地产”模式是其掌门人黄茂如屡试不爽的成功模式：在城市黄金地段自建物业开设茂业百货店，引入知名商家打造购物商圈，进而提升可售物业的价值。同时百货业的“类金融”业务特性，有效缓解了“茂业系”商业地产高速扩张所带来的资金压力。

　　何为黄茂如商道制胜秘笈？

　　黄茂如夫妇1992年从房地产开发获得第一桶金后，1997年涉足百货业务。1995年创建茂业集团，是深圳最早参与城市运营的地产商。2008年分拆旗下百货业务茂业国际上市，其财富也增长了300%。茂业国际目前拥有15家商店，包括8家茂业品牌店及7家成商品牌店，收入主要来自特许专柜销售佣金。

　　应该说，茂业国际是国内最早提出“商业＋地产”发展模式的商业地产开发商，也是最早从商业地产开发向商业地产经营转型的企业。到目前为止，茂业国际也是国内拥有并经营商业物业最多的公司之一。

　　曾经的辉煌

　　与黄光裕一样，黄茂如也曾经有过奋斗的早期创业史。1995年茂业公司才成立，1997年，茂业东门店开业，黄茂如的财富画卷展开了一角。

　　当时的深圳东门老街，小商铺林立，而茂业东门店一开张，就显得鹤立鸡群，11个营业楼层，4万多平方米营业面积，500多个经营品牌，50多万种商品单品。从东门店的开设中，可以看出这低调的潮汕人骨子里的霸气。

　　深圳东门让黄茂如迈出了第一步，据茂业国际网站介绍，至今茂业国际在全国华南、西南、华北、华东区域共拥有19家门店。

　　2004年，黄茂如首次杀入胡润百富榜并排名第19位，其后，黄茂如的事业开始进入了一个新的领域——资本运作，这也最终让他的财富绝对额远远抛离其兄弟。

　　2005年6月，成商集团发布公告称——其控股股东四川迪康产业集团，已经和深圳茂业商厦签订股份转让协议，向茂业出让四川迪康所持的成商65.75%的股权，从这一刻开始，黄茂如进入了一个更加精彩的领域——资本运作。此后茂业国际在香港上市，则为黄茂如打造了一个海外的资本平台。

　　而更能体现出黄茂如的霹雳手段的是其2008年上市后的快速出手。2008年5月5日，茂业国际在香港联交所上市，共发行8.63亿股新股，集资额近30亿港元。

　　茂业百货上市后一个月的6月25日即发布公告，拟以4.8亿人民币收购位于山西省太原市6层百货公司大楼及相关固定装置及设备。收购事项所需资金将以茂业公司内部资源提供。该公司计划在该处建设其本身的百货公司。

　　此前位于6层的百货公司——联洋百货是当前山西省单店规模最大的百货商场。如此大规模的百货商场因茂业集团的收购而一夜之间关门停业，这样的举动令整个百货行业不寒而栗。

　　在资本市场黄茂如同样霸气十足

　　2008年10月16日至11月3日，黄茂如在不到20天的时间内连续举牌深国商(000056，股吧)、渤海物流(000889，股吧)和商业城(600306，股吧)三家A股上市公司，引来资本市场的一片惊叹。黄茂如对深国商和商业城的阻击均遇到强劲的反抗和阻力，但是在此次接受调查前不久的9月30日，黄茂如在渤海物流中刚刚获得成功。当天茂业国际和渤海物流同时公告，茂业国际全资子公司“中兆投资”继续增持渤海物流至总股本的20％。

　　在12月2日，渤海物流宣布三名“茂业系”高管进驻，12月7日黄茂如再斥巨资1.7亿元增持渤海物流，其持股比例进一步增加至29.9%，进一步巩固了其第一大股东的地位。2009年胡润百富榜中，黄茂如和张静夫妇的财富达145亿元，位列第46名

地产往事
这位发家于房地产行业，并成功打造出“商业+地产”模式的深圳百货大亨，向来低调神秘，连登富豪榜并一度挤进前十，被业界称为“隐形富豪”。
2004年，黄茂如首次登上富豪榜，其后一直极其神秘。在2009胡润百富榜上，黄茂如、张静夫妇以145亿的财产排名第46位。而在2009胡润零售富豪榜上，黄茂如、张静夫妇则位于黄光裕之后排名第三。
黄茂如的发家史并不为人所知，但黄氏兄弟，包括大中华国际投资集团董事局主席黄世再，国都集团董事长黄茂展，信和地产掌门人黄振华等，均自立门户经营房地产项目，且每个人都在商界打出了自己的名堂。
黄茂如1992年起涉足房地产，是深圳最早参与城市运营的地产商，于深圳布吉开发了“茂业城”。1995年，黄茂如创建茂业集团，主营业务为地产和商业，并先后开发了都市花园、中兆花园、世纪豪庭、香蜜湖豪庭等地产项目，其2003年开发的世界金融中心更是成为了深圳的地标性建筑。
黄茂如获得的成功，被认为是源于茂业集团特别的“地产+商业”模式。1996年，茂业商厦成立，黄茂如开始涉足百货零售业。1997年，其首家百货店茂业深圳东门店正式开业，黄茂如在接受媒体采访中多次表示，茂业的地产是根据商业需求来搞开发的。
随着黄茂如在零售业的大获成功，茂业集团扩张至华南、西南和华东的不同城市，其销售业绩也一翻再翻。
作为茂业集团的幕后功臣，黄茂如秉承一贯的低调态度。也许很多人都听过“买一百送一百”的销售策略，但很少有人知道，这正是黄茂如挺进零售业时想出的营销方法，并创造了当时“66小时不打烊”的纪录。
在步入2000年后，有不少跨国零售巨头纷纷进驻中国，万科为了避免竞争，选择了将万佳超市转手卖给华润，一心专注住宅项目。而黄茂如的“商业+地产”策略正是在此时发挥作用，茂业集团的扩张一路高歌。

打造茂业系
早在2003年，便传出茂业集团已完成股份制改造，并积极准备在深港两地上市。然而茂业上市之路并不顺利，黄茂如转而选择了买壳和参与国企改制。
2005年，茂业集团开始高价收购成商集团的股权。成商集团在四川的零售门店均有突出的区域优势，其土储也达到300多亩，黄茂如正是利用成商集团，成功将“商业+地产”的模式复制到西部的商业重地。
但成商集团长期亏损让黄茂如有了更多的打算。在重组成商的同时，茂业集团层面的资产重组也同步展开，拆分商业地产和百货资产两大主业。经过一系列重组，“茂业系”的百货业资产独立出来，形成了一个完整独立的股权结构。
2008年，茂业集团打包所有百货业资产赴港IPO。尽管经过了押后上市的风波，但在5月5日，茂业国际终于成功在港挂牌，集资25亿港元。
有不少证券界人士对黄茂如此番打包资产上市的运作表示称赞：“如果茂业集团通过对成商集团注入资产实现整体上市的话，最多是ST成商股价上涨带来增值。但是通过香港整体打包IPO，既实现整体上市，ST成商的资产也能实现二次融资，由此可见，黄茂如相当有资本运作手段。”
两驾马车并驾齐驱，黄茂如的资产迅速膨胀，并同时挤进四大富豪榜。
此后，黄茂如加快了复制的步伐。2008年10月16日至11月3日，在不到20天的时间内连续收购深国商、渤海物流、商业城三家商业类上市公司，黄茂如一时被称为“并购狂人”。
和成商集团一样，上述几家企业都有较好的商业地产资源。然而业界和投资者对黄茂如的疯狂并购提出了质疑，茂业国际的股价不断走低。
2009年，黄茂如在掌舵成商集团近4年后，突然辞去了其在成商的董事长一职，有业界人士猜测，很可能和此前茂业系的大肆举牌有密切的关系。但无论如何，黄茂如的入主堪称使成商集团有了脱胎换骨的改变，成商集团也跻身成为西南地区百货零售行业的领头羊之一。

三、经典案例

1．"隐形富豪"黄茂如聚财之路:商业地产高速扩张
http://rent.soufun.com  搜房租房网  2009 年12 月18 日 

2009 年12 月 16日，茂业国际（00848.HK）宣布停牌。媒体报道董事长黄茂如被查，此为前深圳市长许宗衡案的余波，与黄光裕案可能也有牵连。
个人身家过50亿的黄茂如，个头不高，典型的潮汕人五官，处事刻意低调，被业界称作最神秘的“隐形富豪”。
但他一手创建的茂业百货在华南乃至全国零售业则是家喻户晓，“买一百送一百”的营销策略让黄茂如和他的茂业百货一炮而红，还一度创下“66小时不打烊”的商业奇迹。
2008年5月5日，黄茂如分拆旗下百货业务茂业国际在香港上市，总发行8.63亿新股，所得资金净额达到25.1亿港元，个人财富随之暴增300%。在2009胡润零售富豪榜上，黄茂如、张静夫妇以145亿的财产位于黄光裕之后排名第三。
17日，深圳零售业的消息人士分析，问题可能出在未纳入资本市场的“茂业系”利润命脉——房地产业务。
据介绍，“百货+地产”模式是黄茂如屡试不爽的成功模式，即“在城市黄金地段自建物业开设茂业百货店，引入知名商家打造购物商圈，进而提升可售物业的价值”，而“类金融”特性的百货业务也有效缓解了“茂业系”商业地产高速扩张所带来的资金压力。
第一桶金
出生于潮汕，后又去香港打天下，黄茂如初涉生意场的路径与大多数潮汕商人近似。不过与大中华国际投资集团董事局主席黄世再、国都集团董事长黄茂展、信和地产掌门人黄振华等其他六位兄弟比起来，黄茂如一开始还是个小角色。
1992年，黄茂如夫妇在深圳关外的布吉开发了一个名为“茂业城”的房地产项目。黄茂如的第一桶金就来自于房地产开发。
1995年，黄茂如创建茂业集团，主营业务为地产和商业，先后开发了都市花园、中兆花园、世纪豪庭、香蜜湖豪庭等地产项目，其2003年开发的世界金融中心更是成为了深圳的地标性建筑。在深圳两大商业中心“老东门”和“华强北”的改造和经营中，茂业集团兴建了“茂业商厦”等六个大型项目。2003年完成股份制改造，注册资本1.4亿元，总资产达70亿，净资产48亿元。
开发房地产的同时，黄茂如开始“试水”百货零售业。1996年，深圳茂业商厦成立；1997年，其首家百货店茂业深圳东门店正式开业。
深圳零售连锁协会会长华涛在接受CBN记者采访时评价黄茂如是“商界奇才”。据介绍，如今风靡全国的“买一百送一百”的百货业营销策略，正是黄茂如最先想出来的。他还创下了“66小时不打烊”的销售奇迹，同样也被同行大为效仿。
茂业集团也随着旗下茂业百货的扩张，业务版图开始扩展至华南、西南和华东的不同城市，其销售业绩也一翻再翻。

“百货+地产”
茂业国际内部人士透露，房地产的成功并不是黄茂如超越其他兄弟的真正原因。他之所以后来居上，主要得益于“百货＋地产”模式。
在茂业百货初期，黄茂如在接受媒体采访时亦曾多次表示，茂业的地产是根据商业需求来开发的。数年前，很多跨国零售巨头进入中国，和中国的很多零售商产生了正面交锋。当时，万科地产为了避免交锋甚至卖掉了当时盈利很好的零售企业万佳，转而专心做地产。
黄茂如恰恰在这个时期，成功兑现了“百货＋地产”的商业模式。茂业国际因此成为国内最早提出“百货＋地产”发展模式的商业地产开发商，也是最早从商业地产开发向商业地产经营转型的企业。到目前为止，茂业国际也是国内拥有并经营商业物业最多的公司之一。
据接近“茂业系”的知情人士介绍，黄茂如依托“百货+地产”模式开发的商业地产项目，包括公寓、商铺等，一般采取333制，1/3出售回收部分投入资金，1/3出租、收租金，1/3自主经营赚取商业利润，其中开设百货店是赚取商业利润的主要来源。
因此，“茂业系”的“商业+地产”模式中，知名百货的入驻无疑可以提升物业的价值，从而提高可售房产部分毛利率。更重要的是，由于“茂业系”开发的物业大部分用来出租或自营，资产周转效率较低，从而对保持资金链的顺畅要求较高，而百货业的类金融业务特性有助于缓解商业地产开发的资金压力。
茂业国际招股书亦显示，茂业百货以特许专柜销售为主，代收销售款项，其间有10~45日不等的信贷期。茂业国际与特许经销商之间一直维持着巨额的应付贸易账款结余。
坐拥亿万身家，黄茂如的成功恐怕不只是靠独特的商业模式，其在深圳的深厚人脉对其财富聚集之路也至关重要。尽管目前尚无确凿证据显示黄茂如卷入了许宗衡案和黄光裕案，但从2002年深圳前副市长王炬“倒台”后的媒体曝光情况来看，包括黄茂如在内的黄氏兄弟和这位手操国土处置大权的官员交情匪浅。
黄氏兄弟
除了黄茂如之外，黄氏三个同胞兄弟——大中华国际投资集团董事局主席黄世再、国都集团董事长黄茂展、信和地产掌门人黄振华在深圳商界也影响颇广，而且资产均以“亿元”为单位计算。
黄世再是黄家的长子，早年在国外留学，20世纪80年代作为爱国华侨，在香港创办大中华国际投资集团公司，涉足房地产开发、财务顾问、基金管理、贸易、百货、物流等行业。1994年，黄世再在深圳布吉的荒山野岭中推山开路，盖起了17栋总建筑面积达40万平方米的高层住宅龙珠花园，并首创“购房入户”的概念。黄世再现在还担任世界华人基金协会常务副会长、澳门中华卫视副董事长。

2．“伯利兹人”黄茂如和他的基督徒家族 http://www.sina.com.cn 2009年12月19日 经济观察报

　　低调、沉稳、点子多。大部分接触过茂业国际(00848.HK)董事长黄茂如的业内人士，都愿意用这样的定语来评价他，因为很少有人能够勾勒出黄茂如发迹的完整轨迹。

　　与深陷囹圄的黄光裕相比，从房地产发迹到资本市场的狂飙突进，同为潮汕老乡的黄茂如有着相似的链条。已经是中美小国伯利兹公民的黄茂如显然更加低调，而其背后，是一个盘踞深圳房地产市场近20年，神秘的黄氏家族。

　　基督徒家族

　　黄氏家族谱中共有六人。其中黄茂如和其亲兄弟四人，在深圳都是鼎鼎大名的地产大亨。除黄茂如外，分别是大中华国际投资集团董事局主席黄世再，国都集团董事长黄茂展，信和地产掌门人黄振华。

　　兄弟4人笃信基督教，大哥黄世再曾在一次接受采访时表示，他们每天都会做祷告，是上帝在指引他前进。

　　黄世再早年就出国打拼，自称学的是金融，20世纪80年代作为新加坡爱国华侨，在香港创办大中华国际投资集团公司，并在上世纪80年代末开始投资深圳房地产业务。

　　同黄茂如一样，也没有人知道黄世再是如何掘得第一桶金。知情人士称，黄氏兄弟们的起家基本上都是靠其大哥的扶持做大的。

　　汕头市图书馆举办的一个网站上，有一个关于黄世再的访谈。在这个访谈中，黄世再说，黄氏家族的起家源于黄氏兄弟的父亲，其父亲退伍之后在深圳布吉地区买了很多地。随后分给黄氏几个兄弟开发，逐步有了信和花园、国展苑、龙珠花园和茂业城的黄氏家业。

　　1992年黄茂如开始在深圳参与房地产开发时，在兄弟们中是规模最小的一个。黄茂如的第一个项目是在深圳关外布吉开发的名为“茂业城”的房地产项目。此后黄茂如也将茂业作为其公司的名字。

　　1995年黄茂如创建了茂业集团，先后开发了都市花园、中兆花园、世纪豪庭、香蜜湖豪庭等地产项目，2003年开发的世界金融中心更是成为了深圳的地标性建筑。

　　投资百货业

　　真正让黄茂如声名鹊起，并且赶超大哥黄世再的是其在百货零售业创新和财富积累。也就是后来屡见报端的“商业+地产”模式。

　　与其兄弟专注房地产不同，黄茂如在开放房地产的同时，就已经把目标锁定在百货零售业，1996年，深圳茂业商厦成立；1997年，其首家百货店茂业深圳东门店正式开业。

　　前深圳铜锣湾百货的一位高管告诉记者，黄茂如在百货业内算是一个“奇才”，鬼点子很多。他在国内首创了“买一百送一百”的促销模式，66小时不打烊的销售神话。

　　在1995年参与深圳两大商业中心“老东门”和“华强北”的改造和经营中，茂业集团就已经着手百货业的发展，“茂业商厦”等六大项目，为其日后在深圳百货业闯出名头，奠定基础。

　　2003年茂业集团完成了股份制改造，注册资本1.4亿元，总资产达70亿，净资产48亿元。黄茂如在投资地产时，并不求规模，而是强调能否迅速收回投资。“这种投资思路与百货业控制风险的思维是一致的”。上述高管称。

　　与传统百货业采取的租赁模式不同，黄茂如旗下的茂业百货更强调的是自有物业。2008年茂业国际在香港上市时，旗下的15家百货店中，仅有三处物业是向独立第三方租赁的。

　　“茂业系”开发的商业地产项目，包括公寓、商铺等，一般采取333制：1/3出售回收部分投入资金；1/3出租、收租金；1/3自主经营赚取商业利润；其中开设百货店是利润的主要来源。

　　我爱我家副总裁胡景辉告诉记者，这就有效解决了开发商在开发过程中面临的各种矛盾。另外，由于商业经营比较好，周边带旺之后，自有的商铺物业也会跟着升值。同时，物业管理也更符合百货商场的个性化要求，能为后期经营提供较好的硬件设施。

　　与租赁商业用房相比，自建可节约10%-30%的综合成本，而百货业平均利润率仅为2%。在深圳站稳脚跟后，茂业集团开始向省外发展，2003年12月，接手重庆江北最大烂尾楼-江田君悦广场。

　　黄茂如模式

　　不过，这种商业+地产的模式存在一个很大风险，如何在一、二级有购买力的城市获取黄金地段商业土地资源。在此类资源稀缺且价格高昂的背景下，大规模复制这一模式并不容易。

　　鲜为人知的是，在2004年在武汉锅炉集团改制中，茂业集团就参与竞价，黄茂如看好正是武锅老厂区位于市内的黄金地产。但最终却失手。

　　这也就不难解释，2005年茂业集团以3.8亿元收购成商集团 (600828.SH)65.75%的股权。

　　黄茂如发现，如成商集团一样，大股东持股比例较低，企业资产状况差的商业类上市公司很多，这些商业类上市公司最值钱的资产正是土地和房产。

　　商业类公司上市较早，其房地产都位于城市的黄金地段。由于按历史成本记账，这些公司所拥有的土地和房产的账面价值较低。随着当地经济发展和城市化进程的不断推进，这些土地和房产市场价值逐年攀升。

　　平安证券分析师郭莉莉告诉记者：加上会计制度的原因，这些低估资产的实际价值并没有在账面上得到体现，甚至还持续计提折旧。

　　黄茂如的商业+地产模式的本质就是获得这些被低估资产，从而谋取高额利润。在获得这些资产后，可以通过向银行抵押等方式，迅速将资金抽走，投入到下一个项目中。“就像滚雪球一样越滚越大”。

　　数据显示，茂业国际上市时，其营运及购并的资金绝大部分来自银行贷款，其短期及长期银行债务持续且大幅飙升。银行贷款从2005年约22亿增长到2007年的79亿元。

　　2008年茂业国际上市，打通资本通道的黄茂如锁定了更多商业类上市公司目标，获得这些公司大股东地位，甚至只要通过二级市场的恶意收购就可以完成。

　　之后，黄茂如其相继在二级市场出手收购商业城、渤海物流和深国商的股权，并先后遭到商业城和深国商的大股东的狙击。

3．黄茂如玩转两张壳:ST成商断臂重组 茂业打包IPO
2008年01月18日 来源：南方报业传媒集团-21世纪经济报道

　　经过漫长的等待,成商集团(*ST成商,600828.SH)的股东们没有等来资产重组的好消息,相反,其大股东茂业集团自行赴港直接IPO。但茂业此举也未挫伤*ST成商的投资者们,反而在大股东上市的刺激下,*ST成商持续涨停。

1月17日,港股投资者皆可以在香港联交所看到深圳茂业集团离岸注册的茂业国际控股有限公司(下简称"茂业国际")的招股说明书。装入茂业国际的资产包括八个城市的15个商店,其中8家为茂业百货,7家为成都商场。

　　"之前市场的普遍预期是茂业集团将把茂业百货店注入国内上市公司成商集团,茂业国际上市对于成商集团来说是利空的,但*ST成商疯涨,我们也看不懂。"某券商分析师笑言。

　　茂业集团目前直接和间接持有成商集团65.75%的股权,茂业国际招股说明书显示,此次香港上市资产包括了茂业集团所持成商集团所有股权和茂业百货物业。

　　"如果茂业集团通过对成商集团注入资产实现整体上市的话,最多是*ST成商股价上涨带来增值。但是通过香港整体打包IPO,预计能募集资金高达78亿港元,既实现整体上市,*ST成商的资产也能实现二次融资,由此可见,黄茂如相当有资本运作手段。"该人士说。

　　注资预期

　　位居多个富豪榜前列的黄茂如,1995年创建茂业集团,是深圳最早参与城市运营的地产商。其在全国商业领域首创"地产+百货"发展模式,成为深圳零售业领军人物。茂业百货是茂业集团的支柱产业之一。

　　2005年9月,茂业集团以3.8亿元的价格收购成商集团65.75%的股权,当时业界多认为茂业集团意欲借壳上市,同时看好成商集团旗下成都人民商场拥有的300多亩储备用地。

　　2006年,*ST成商股改时,茂业集团曾向股东做出业绩承诺,若2007年、2008年成商集团实现净利润低于6000万元、8000万元,或者2007、2008年度财务报告被出具标准无保留意见以外的审计意见,或者未能按法定披露时间披露2007、2008年度报告,将向流通股股东追送股份。

　　2005年底,*ST成商巨亏2.4亿多元,茂业集团先后向成商集团输血2亿元资金,帮助成商集团进行股份制改造,以及主力店盐市口成都人民商场店面重修,2006年初,成都人民商场的主力店盐市口店面经过改造升级后,重新开业。到2006年底,*ST成商仍亏损6000万元。

　　"深圳茂业肯定不愿意追送。"一位持有成商集团股票的基金经理表示,"要实现业绩承诺必然将向成都商场注入资产。"

　　茂业百货成立于1996年,是深圳百货零售业的龙头,是国内最早提出"百货+地产"发展模式的商业地产开发商。近几年,茂业百货以其"商业+地产"的模式将触角伸向全国,足迹遍布深圳、重庆、成都、无锡、沈阳、常州等城市。在华南、西南、华东区域设有茂业百货8家店。一旦茂业集团向成商集团注入其主营业务,成商集团的市值将翻一倍以上。

　　成商集团属于区域型的百货公司,在四川地区拥有三家自营百货店(盐市口店、南充店、泸州店),其中人民商场盐市口店是主体店,也是公司主要的盈利来源。另有综合大卖场四家(北站店、武侯店、黄河店、温江店),此外有租赁物业为太平洋百货的门店,年租金收入2600万元,春南店每年收取租金约260万元。

　　在成商集团2007年的中期报告中,上半年实现营业收入7.09亿元,比上年同期增长21.3%;净利润2826万元,比上年同期增长364%。其中,该公司实现商品零售业务营业收入6.6亿元,比上年同期增长22.27%,其中汽车销售营业收入1.7亿元,比上年同期增长35%。而零售业务的营业成本比上年同期增加23.57%,因此,对净利润的贡献其实很大部分来自汽车销售业绩的增长。

　　去年12月中下旬,*ST成商股价突然逆市暴涨,由于茂业集团对成商集团有业绩承诺,市场预期年底前茂业集团将向成商集团注入优质资产,以实现业绩目标。

　　出售资产

　　"成都商场一直都在进行业务整合,现在主营业务非常清晰,经营状况稳定,茂业上市后,仍然会支持成商集团的业务发展。"茂业集团策略部人士、成商集团董秘王文华说。

　　茂业资产赴港上市后,成商集团需要自行解决对股东的财务承诺。

　　虽然国泰君安分析师徐晓芳认为,公司的安全边际比较充足,现有门店盈利完全有能力达到股改中承诺的业绩,而盐市口二期,以及四川二三线城市的外延扩张也将能支撑未来几年业绩持续增长,但是从目前成都市的商业格局来看,由于盐市口店偏离成都核心商圈春熙路,盐市口商圈相对未成气候,且档次偏低,影响成都人民商场的经营空间。

　　但记者发现,2007年以来,成商集团通过与大股东关联交易或者公开拍卖的形式,持续地处理公司相关资产,获得相当客观的收益。

　　2007年3月,成商集团将持有的成都市人民百货连锁有限公司75%的股权及相应债权和持有重庆迪康百货有限公司5%的股权和相应债权以4979.89万元的价格转让给深圳茂业商厦。

　　2007年12月底,成商集团川北公司持有的南充信都商贸有限公司(注册资本61.71万元)、南充元培商贸有限公司(注册资本23万元)、南充深宏商贸有限公司(注册资本291.58万元)共11家子公司100%的股权转让给四川波尔服装有限公司。上述11家公司资产总额824.80万元,负债总额0.47万元,净资产总额824.33万元,标的股权账面价值838.34万元,协定转让总价款为28,879,792.38元。

　　综合两次资产转让,成商集团一共录得7800多万的利润。截至2007年前三季度,ST成商盈利5200多万,实现扭亏,加上年底前出售的资产收益,成商集团惊险越过业绩目标。

　　"由于茂业持有成商集团的股权放在茂业国际上市资产包内,所以,成商集团股价坚挺,茂业国际市值越高,对其上市询价更有利,因此,ST成商的股价有一定的炒作成分。"上述券商分析师认为。

茂业集团投资部人士则认为,此次茂业集团募集来的资金将用来在全国拓展8个商业项目,其中有六个项目是由成商集团负责,以成都人民商场的品牌在西部扩张分店。

四、解析
1．上世纪90年代初期，以深圳、海南为代表的南方沿海城市的地产开发风起云涌，冒起了不少成功的淘金者，黄茂如就是其中的一位。
1992年，黄茂如夫妇在深圳关外的布吉开发了一个名为“茂业城”的房地产项目。黄茂如的第一桶金就来自于房地产开发。1995年，黄茂如创建茂业集团，主营业务为地产和商业，先后开发了都市花园、中兆花园、世纪豪庭、香蜜湖豪庭等地产项目，其2003年开发的世界金融中心更是成为了深圳的地标性建筑。在深圳两大商业中心“老东门”和“华强北”的改造和经营中，茂业集团兴建了“茂业商厦”等六个大型项目。2003年完成股份制改造，注册资本1.4亿元，总资产达70亿，净资产48亿元。
2．成功运用“商业+地产”模式
黄茂如夫妇1992年从房地产开发获得第一桶金后，1997年涉足百货业务。1995年创建茂业集团，是深圳最早参与城市运营的地产商。2008年分拆旗下百货业务茂业国际上市，其财富也增长了300%。茂业国际目前拥有15家商店，包括8家茂业品牌店及7家成商品牌店，收入主要来自特许专柜销售佣金。
茂业系”具特色的“商业+地产”模式是其掌门人黄茂如屡试不爽的成功模式：在城市黄金地段自建物业开设茂业百货店，引入知名商家打造购物商圈，进而提升可售物业的价值。同时百货业的“类金融”业务特性，有效缓解了“茂业系”商业地产高速扩张所带来的资金压力。
据接近“茂业系”的知情人士介绍，黄茂如依托“百货+地产”模式开发的商业地产项目，包括公寓、商铺等，一般采取333制，1/3出售回收部分投入资金，1/3出租、收租金，1/3自主经营赚取商业利润，其中开设百货店是赚取商业利润的主要来源。

五、附件
1．虚拟与现实迥异 成商集团受黄茂如影响股价重挫_上市公司_新浪财经
finance.sina.com.cn/stock/s/20091218/0237 ... 2010-5-28

2．从地产到百货 详解茂业系掌门黄茂如的财富路径-广西新闻网
www.gxnews.com.cn/staticpages/20091217/ne ... 2010-1-21

3． 新闻人物：黄茂如_和讯网
news.hexun.com/2009/xwrw421/ 2010-4-21