卡尔·爱康

基本信息

性别：男
出生年月：1936年2月
国籍：美国
所属行业：投资、并购
净资产：90亿美元
排行榜：福布斯2009
名次：43

基本简历

版本一
人物介绍:
卡尔·瑟雷安·爱康(Carl Celian Icahn)，一个72岁高龄的老人，近来频频出现在新闻头条。最新的数据显示，他的净资产已经达到了140亿美元，居世界富翁排名第46位。我们常见他的名字之前被冠以诸如“投机家”、“激进投资人”甚至是“企业掠夺者”如此骇人的名目。而这一切都要从他早年的发迹史说起。
初尝甜头的金融家
1980年，爱康把办公室搬到了曼哈顿，具备了一定资金储备的他野心也随之膨胀起来。现在，他急于寻找一个可以让资本快速增值的途径。恰巧在这个时候，机会来了。
总部位于密执安州萨斯菲尔德的辉门公司(Federal-Mogul)是一家历史悠久的全球性汽车零配件制造供应商，多年的历史包袱使这家公司积重难返，陷于濒临破产的边缘。认为奇货可居的爱康多方筹集了8000万美元毅然决定收购了这家公司，并在收购到手后对它进行了一系列大刀阔斧的重组和整顿。他的努力最终取得了回报，在当时里根政府经济扩张政策的刺激下，重组后的辉门公司竟然起死回生。几年之后，当爱康决定卖掉它的时候，辉门公司的价值已经超出当初收购成本的20倍。
尝到了甜头的爱康开始寻找新的猎物。1985年，他相中了在他眼中“公司基本面和股价严重背离”的投资对象——菲力浦石油公司(Phillips Petroleum Company)。爱康之所以得出这样的结论是因为按照当时每桶30美元的石油价格来分析，菲力浦石油公司以其超过10亿桶的库存却才拥有区区125亿美元市值。
这样大的便宜当然不会只有爱康一人发现，而当时的爱康并不具备足以吃下整个菲力浦石油公司的资金储备。这一回，有“垃圾债券大王”之称的投机金融家迈克尔·米尔肯(Michael Milken)帮了爱康的大忙。爱康通过从垃圾债券大王处募集来的资金杀退了几乎所有参与竞购的对手们，但出乎人们意料，爱康就在即将入主菲力浦石油公司的时候突然宣布放弃收购，同时抛出了所持有的股票进行套现，狠狠地赚了一票。爱康事后曾说，他所需要的并不是一家石油企业，而是自己的股票涨钱。
让人闻风丧胆的企业掠夺者
真正让世界见识到爱康“企业掠夺者”凶相的是同样发生在1985年的环球航空公司(TWA, Trans World Airlines)的恶意收购案。所谓恶意收购——在目前的雅虎一役中更多被媒体称为代理权争夺战——是指依靠自身的资金储备先行购入目标企业一部分股票，在取得相当比例的股权之后争取进入董事会，然后对管理层施加影响，最终让董事会做出有利于自己的决策的手段。毕竟爱康并不甘于默默等待股价的上涨，他更喜欢祭出恶意收购的法宝。
现在我们回到让爱康飞黄腾达的80年代。1984年初，环球航空集团进行了一次拆分，按集团高管们当时的判断，利润较高的酒店、餐饮业务将可能会成为外界的收购目标，而状况不佳的航空业务却相对安全。不幸的是这种认识存在一个致命的错误：一般情况下，外界在获得某公司80%以上股票的情况下才能对其实施收购，而在拆分出来的环球航空，大股东只要拿到51%的股票就可以取得控制权。那个时候，包括CEO在内的管理层一共持有的公司股票也不过1.1%。然而，这还只是环球航空噩梦的开始，因为，爱康来了！
一位公司当时的管理者回忆说：“我们是在完全没有任何警惕的情况下被爱康盯上的。”爱康召集了一大批资金雄厚的合作伙伴，其中他自己投入的资金占总量的80%。
按照美国证券交易委员会(SEC)的政策规定，任何机构持有某公司的股票超过其流通股总数的5%以后都必须公开其具体持股情况。在达到这个界限前，爱康一伙的行动完全神不知鬼不觉。从1984年9月开始，他们以各种不同公司和身份出现在市场上，不断以不为人注意的小额交易频繁买进环球航空的股票。此时的每股价格只有10美元。
1985年4月29日，爱康持有的股票终于超过了5%。按照规定，他将在10天之内向公众披露其股票持有情况。也正在此时，爱康突然改变了战术开始疯狂买入，在短短10天规定期内竟然将持股数量又增加了16%！这期间，华尔街的其他投资人也开始跟风买入环球航空的股票，造成了这支股票的价格迅速攀升。爱康向媒体吹风称自己只不过希望能用股票换几架环球航空的飞机，然后再将飞机回租给他们进行盈利，并不想寻求对这家公司的控制权。这个虚假消息成功将股价稳定在每股15-16美元的较低价位上。
在公开自己股票持有情况前的这10天内，爱康一伙在较低的价位上不停购买股票。直到5月10日，爱康正式向监管方公开持股情况，并表示将会寻求环球航空的控制权。此时，股价升至每股17-19美元，5月21日，爱康承诺将以每股18美元的价格买下公司所有剩下的股票。
这时才意识到大事不妙的环球航空公司决定向纽约的联邦法庭起诉爱康。爱康在同对方律师周旋的过程中坚持不断增持，其持有量从25%上升到32%。环球航空公司董事会不得不在1985年6月宣布：公司即将出卖，但爱康每股18美元的出价并不合理，他们将寻求价格更好的潜在购买者。在此后长达半年的狂热谈判中，环球航空引来了很多追求者。但是到了8月初，爱康手中已经握有45.54%的普通股；到10月，这个数字达到了52%，至此，爱康一伙已经完全控制了环球航空公司。
这场恶意收购的结果是，凭借着投资者和管理者的双重身份，爱康和他的合伙人们系统而有计划地将环球航空公司的资产如数变卖。其中爱康本人获利约1.5亿美元，占所利润总额的80%，而剩下大约4000万收益则由他的合伙人们瓜分。
有争议的股东权益保护者
自1985年爱康恶意收购环球航空公司以来，他作为一个冷酷的企业掠夺者的形象渐渐为人们所熟习。按照媒体的说法，爱康从不关心企业的发展，只关心如何从收购和出售中赢利，这令各大公司的管理层对他敬而远之。
然而，《财富》杂志则把他称股东权益的保护者：“不管你信不信，现实中的爱康是一个复杂而又多才多艺的人——他精通各种赚钱之道，可能为股东赚的钱比这个星球上的其他任何投机者都多。”从理论上，恶意收购者进入公司后会有一系列的举措，诸如将边缘资产抛售，更换经理人，回购股票来减少流通股数量等等，从而实现股东的权利。
但是根本来说，恶意收购者的兴趣不在于提升公司竞争力，而是刺激股价上扬，从中获利。这种破坏性的投资是否真能保护股东的权益确实值得斟酌。

版本二
卡尔·爱康夫妇的幸福生活
爱康是个夜猫子。他的工作从上午 10 点开始。他先是在位于西 53 号大街博物馆大厦的复式公寓的阳台上打电话。当下午 2 点左右抵达办公室时，他才真正开始工作。从那之后，他会让下属回答一系列有关投资候选对象的问题。晚上 8 点左右，爱康外出就餐，通常会有下属相伴。他就餐的是一家时髦的意大利餐厅─Il Tinello，菜单上有道特色菜 Pasta alla Icahn，就是配以番茄酱、洋葱和熏肉的意大利通心粉。晚餐后，爱康返回住所。他一般还会与他的律师及其他助手召开电话会议，从晚上 11 点一直开到凌晨 1 点半。是什么原因促使这位亿万富翁抱电话谈到半夜呢？因特列里曾经在一次马拉松式电话中问过这个问题。在沉默良久之后，爱康反问道：“你为什么打高尔夫球呢？” 爱康的性格中综合了持之以恒和诡异多变的特点。这位亿万富翁总是定时出现在办公室，身穿斜纹布裤子，脚蹬帆船鞋，腰系编织皮带，脖子上挂两副眼镜。爱康喜欢在黄色记事本上写写画画，乱蓬蓬的头发让人联想到有些发癫的教授。交谈中，爱康的思维跳跃性非常大。他会从派拉蒙公司（Paramount）前首席执行官马丁·戴维斯（Martin Davis）如何警告他切不可投资电影谈起，突然话锋一转，讲到他如何为布朗克斯区南部他所资助的特许学校的校长和教师颁发业绩奖金，最后他会以自己与韩国烟草公司 KT&G 总裁严肃而又不乏幽默的会面趣闻结束谈话，该公司是爱康的对冲基金的主要投资对象之一。爱康回忆说，当时他不断提出要求，翻译吃力地一句一句翻译，而 KT&G 公司总裁则用一连串简洁的“不行！”来拒绝他的要求。最终，爱康把这位总裁拽入一间会议室，在没有翻译的情况下，用英语与他攀谈。真怪，他们逐渐开始喜欢对方了，并最终在一系列议题上达成了共识。“我们一起走出会议室，他还和我击掌庆贺！”爱康热情洋溢地说。
“不过他可比我矮多了！” 星期四晚上，爱康与妻子盖尔（Gail）驾驶雷克萨斯（Lexus）SUV 去东汉普顿的海滨寓所。盖尔以前是爱康的助手，爱康离婚后于 1999 年与盖尔完婚。盖尔驾驶汽车，但她不允许爱康用手机打电话，于是他们一起听朗诵的磁带书。[他们最近选择的是《追风筝的人》（The Kite Runner），这是本关于一个阿富汗男孩的畅销小说。]在东汉普顿，他们吃罢晚饭后与好友一起唱电影老歌，放松身心。“我们会一边哼《通往曼德勒的路上》，一边在走廊上跳华尔兹。”盖尔说。由于爱康在许多交易中耍花招，因此她管他叫“多观众厅电影院”（Cineplex）。他们最喜爱的娱乐项目是网球。盖尔说，爱康的球风极为凌厉，与他打球就好像经历了“巴丹死亡行军”一样。爱康定期在对冲基金晚宴上表演个人脱口秀，为他的慈善机构筹款。他最爱讲的一个笑话是：“有个小偷偷了我妻子的信用卡，但是我并没有报案。猜猜为什么？因为小偷花的钱比我妻子少！” 在商业会面中，爱康会异常强硬，他因为口出恶言（如“你再也别想在华尔街干了”，“这是我听到过的最愚蠢的事情”等）而家喻户晓。“他有许多粗鲁、侮辱性的语言。”罗斯说。此外，他还有一个特点，喜欢张冠李戴，以营造轻松的效果，而他的对手则发誓说，他是故意的。“当我不同意他的观点时，他会叫我｀软体动物＇。”默利斯回忆说。“和卡尔在一起总有好戏看。”
卡尔·爱康-贤内助：盖尔·戈尔登
盖尔·戈尔登，年龄：58岁。在1999年与金融家爱康结婚之前，盖尔曾长期担任爱康的助理，爱康与前任老婆离婚之后，两人迅速结婚。婚后，能力过人的盖尔并没有活在老公的光环之下，她成立了一个网上旅游预订系统并在2002年开办了一个专为女性旅游服务的公司。

经典案例

爱康商业帝国的版图
我们试着将到目前为止爱康股权所触及到的疆域简单勾勒如下：
雷诺兹-纳贝斯克(RJR Nabisco)、环球航空公司(TWA, Trans World Airlines)、德士古石油(Texaco)、飞利浦石油(Phillips Petroleum),西联汇款(Western Union)、海湾与西方公司(Gulf & Western)、维亚康姆(Viacom)、优耐陆(Uniroyal)、Dan River、马歇尔·菲尔德公司(Marshall Field)、可滤康(水过滤器品牌，Culligan) 、新秀丽(箱包品牌，Samsonite)、American Can、美国钢铁马拉松公司(USX)、惊奇娱乐公司(Marvel Comics)、露华浓(Revlon)、英克隆(生物工程公司，Imclone)、辉门(汽车零部件生产商，Federal-Mogul)、费尔蒙酒店集团(Fairmont Hotels)、科麦奇集团(石油化工企业，Kerr-McGee)、时代华纳(Time Warner)以及摩托罗拉(Motorola)。.
截至2007年，爱康及其合伙人在许多企业中盘踞了董事会的多数席位，其中包括ACF工业(ACF Industries)、美国机车工业集团(American Railcar Industries)、XO通讯(XO Communications)、金属再利用企业Philip Services公司以及纽约证券交易所挂牌的“爱康企业(Icahn Enterprises)”——之前这家公司被称为“美国房地产合伙人(American Real Estate Partners)”。
爱康同时也是百视达公司(Blockbuster Inc.)的董事以及英克隆公司(Imclone)、爱康企业股份有限公司(Icahn Enterprises LP)、XO通讯公司(XO Communications Inc.)、西点之家公司(WestPoint Home Inc.)、Cadus制药公司以及美国机车工业集团(American Railcar Industries)的董事会主席。此外，爱康还是Adventrx制药公司(Adventrx Pharmaceuticals Inc.)、Vector Group Ltd的受益所有人(beneficial owner)，并持股时代华纳。
爱康在内华达州拉斯维加斯通过旗下“美国房地产合伙人公司”的子公司——“美国赌场和娱乐集团(American Entertainment Properties )”拥有并运营着包括著名的平流层酒店(Stratosphere)、Arizona Charlie's Boulder和Arizona Charlie's Decatur在内的多家赌场和娱乐城。
2004年，美国Mylan Laboratories制药厂宣布将收购位于田纳西州布里斯托的同行King Pharmaceuticals之后，爱康认为价格过高，因此发起代理权争夺，购入大量Mylan股份进行策反。爱康指控Mylan的CEO Robert J. Coury出价失当，并称Mylan在企业管理上存在着重大缺陷。2005年初，Mylan终于宣布放弃这项收购计划，还特地声明此举“与爱康无关”，而是进一步仔细评估后所做的决定。
2006年，爱康出售所持有的KT&G(韩国烟草和人参公司)股票，获得了回报率高达33%的丰厚利润。
爱康拥有时代华纳约合3.3 %的股份，而成为了一个足以影响该公司决策的大股东。他一直积极试图影响时代华纳的发展方向，为此他时常与时代华纳的前任CEO Richard Parsons针锋相对。尽管时代华纳同意出售5%的AOL股份，但爱康已经迫切寻求额外的行动来增强股东的价值。2006年2月7日，受爱康的委托，投资银行Lazard发表了一份长达343页的计划书，建议将时代华纳拆分为四家公司，同时实施200亿美元的股票回购计划。2006年2月17日，时代华纳最终向爱康妥协，同意回购价值200亿美元的股票，并考虑选举两位爱康提议的新董事。时代华纳同时宣布，将在2007年削减10亿美元的运营支出，并继续评估爱康提交的时代华纳重组报告。作为回报，爱康及其支持者将不再对时代华纳的董事候选人提出异议。
最近，爱康对收购雅虎和颠覆杨致远的CEO地位产生了浓厚的兴趣，他正在力促雅虎被微软公司收购的进程按照他所设计的路径发展下去。

卡尔·爱康的近期动向
2006年8月，爱康买进电子游戏发行商Take-Two的股票；
2007年1月，爱康认为主营癌症药物研究的生物科技公司Telik, Inc. (Nasdaq: TELK)的股价被低估，进而买进其9.2 %的股权；
2007年1月16日，爱康在递交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)的文件披露，他实益拥有14.57%的WCI(WCI Communities Inc.)股份，总计为610万股。同时表示，他打算同WCI接触，讨论如何“释放其股票的内在价值”；
2007年1月30日，摩托罗拉发布公报称其已收到通知，爱康已持有3350万股摩托罗拉股票，约占1.39%的股权，并将寻求一个董事会席位。但他最终在同年5月举行的股东大会上竞争失利；
2007年2月9日，汽车零部件供应商Lear Corporation's (NYSE: LEA)董事局同意了爱康提出的23亿美元的收购要约，但该要约最终被股东们拒绝，股东认为该报价低估了这家公司；
2007年2月27日，爱康向Motricity公司——北卡罗来纳州的一家移动通信技术供应商——投资5000万美元；
2007年4月23日，爱康企业宣布已将平流层酒店和其他三个南内华达州赌场以13亿美元的价格出售给高盛公司的一家子公司；
2007年4月间，作为大股东，爱康逼迫美国生物技术明星公司Medimmune(Medimmune Inc)寻找买主，几天后，英国第二大制药企业阿斯利康(AstraZeneca,NYSE: AZN)宣布以156亿美元收购Medimmune；
2007年5月7日，爱康谋求一个摩托罗拉董事会席位的行动宣告破产，第二天摩托罗拉公司宣布：在股东年会的选举中爱康并没有赢得足够的选票。但爱康表示，尽管如此他将不会出售自己所持有的摩托罗拉公司的股票；
2007年9月14日，爱康公开他持有商业软件公司BEA系统(BEA Systems Inc.)8.5%的外部流通股，BEA的股价上涨超过了4%。爱康随后宣称他将会“推动”他所掌握控制权的公司，并暗示会促使BEA系统公司自己挂牌出售。9月21日，爱康将自己在BEA的股份增持至9.88%，10月3日增持至11.05%，10月4日又增持至13.22%。2008年1月16日，甲骨文公司(Oracle Corporation)宣布同意以每股19.375美元总价85亿美元收购BEA。这个价格与爱康首次透露他持有BEA股票前一天的股价高出了52%；
2008年3月9日，在哥伦比亚广播公司(CBS)最近一期“60分钟(60 minutes)”访谈节目中，爱康向莱斯利·斯塔尔(Lesley Stahl，CBS资深记者)抱怨说美式管理已是江河日下：“眼看着我们的国家在走向下坡路，我感到很不舒服。”；
2008年3月21日，爱康出现在著名财经栏目“晚间商务报道(Nightly Business Report)”中，讲述了自己关于代理权争夺方面的诸多观点；
2008年3月24日，爱康起诉摩托罗拉公司，要求其提交与手机业务相关的文件，以判定其董事会是否渎职。在一份被公布的文件中，爱康批判了目前摩托罗拉的领导机制，同时号召股东们支持由他提名的四名候选人进入摩托罗拉董事会。爱康同时认为，要想保护摩托罗拉股东的利益，就必须将手机业务拆分为一个独立的公司；
2008年5月13日，爱康购入高达50亿股的雅虎股票，正式向雅虎发起了代理权争夺战；
2008年5月15日，爱康在发给雅虎的信中确认，他已经发动了旨在促成微软收购雅虎的代理权争夺战。爱康希望借此能够阻止雅虎董事局拒绝微软收购报价的“非理性”行动；
2008年5月22日，爱康发表言论反对2008年美国大选的民主党总统候选人奥巴马(Barack Obama)。称他一旦当选，将成为一个“足以破坏经济的可怕的总统”。爱康在很长时间内都在同时赞助共和党与民主党双方。

Carl Icahn颠覆时代华纳
撰文：关筱毅
近日广受关注的“时代华纳管理层之争”令美国企业界有“企业狙击手”之称的卡尔·爱康浮出水面。这个凭借上世纪80年代一连串敌意收购而白手致富的亿万富翁，到底是维护投资者权益的战士，还是华尔街金钱游戏规则下滋长的怪胎？
　　短视的到底是谁？
一向在公众面前以随和、乐观著称的时代华纳CEO迪克·帕森斯(Dick Parsons)近日竟然一反常态地以深锁的眉头面对传媒，这副焦头烂额的表情泄露了他面前的麻烦有多么大。自从去年8月起，他就给美国企业界闻风丧胆、有“企业狙击手”之称的卡尔·爱康(Carl Icahn)盯上了，成为了爱康穷追猛打的“猎物”。此人在美国企业界的杀伤力好比去年把美国国际集团(AIG)CEO格林伯格拉下马的华尔街铁面判官——纽约州总检察长斯皮策，爱康总是用他像狗一样灵敏的嗅觉，找出并伺机袭击那些他认为股价估值过低的公司，在上世纪80年代聚敛了数十亿美元的财富成为暴发户的同时，他也成为了让企业高管们夜不能寐的“幽灵”。
自从爱康迄今为止最为野心勃勃的“时代华纳管理层之争”拉开序幕以来，多亏两位大腕主角——带有传奇色彩的“企业狙击手”、同时也是时代华纳最大的个人股东和价值850亿美元的世界最大传媒集团CEO的卖力表演，已经变得越来越有趣和吸引眼球了。在这场大战中，充斥着数字的列举、人际关系的调动和愿景的规划，但争论的最核心却能只用一句话简单地概括出来：谁会是那个以短视的眼光葬送时代华纳美好前途的人？
帕森斯在2002年临危受命成为时代华纳的CEO兼董事长，他在削减债务、出售音乐子公司以及处理与美国在线(America Online)在2000年合并所产生的遗留问题方面取得了巨大成功，但时代华纳的股价几年来一直波澜不兴，徘徊在18美元上下。这个致命伤成为了爱康攻击帕森斯的导火线。
从爱康的观点看来，时代华纳的短视在于董事会里保留了大多数促成2000年与AOL进行世纪并购案的成员，他们在经历过这场大失败后都倾向于保守的作风，没有尽力挖掘经营的潜力，并错失了一个又一个进取的机遇，比如放弃购入AT&T的有线电视系统和没有利用AOL在即时通讯方面的领导地位抢占网络电话市场。因此，爱康以帕森斯不能为股东谋求利益为由，要求帕森斯下台，并提名曾担任HBO、维亚康姆和环球电影CEO的弗兰克·比昂迪(Frank Biondi)为接班人。到了2月7日，爱康的行动进一步升级，联手投资银行拉扎德兄弟公司(Lazard)的首席执行官瓦瑟斯坦(Bruce Wasserstein)发布了一份长达342页的计划书，明确地提出了他的要求。爱康建议将时代华纳分拆为四家独立公司，分别是AOL、一家内容公司、一家出版公司和一家有线公司。同时实施200亿美元的股票回购计划，采取措施减少公司开支，比如裁员、部门合并以精简机构。
帕森斯则坚信，他才是目光长远的那个人：时代华纳多元集团企业的结构正确无误，集约化经营——美国在线与时代华纳合并交易背后那个被大力鼓吹的原因—最终会成为现实。他近日在洛杉矶表示：“我认为那些听从(分拆)建议的人长期而言不会得到回报。实际上我的预言是，为了企业(对市场)反应更灵敏、更有竞争力，最终你们会看到那些试图分拆公司的人将重新走上企业整合的道路。”他指出，对所有企业而言，财务和管理方面的规模都越来越重要。
目前的情况是，爱康指责帕森斯整合多元集团企业的行为短视，而帕森斯那方则指责短视的是爱康提高股价的计划。由于他们谁也说服不了谁，只好转而去说服其他作壁上观的董事会成员和投资者：短视的是对方。在未来的几个星期之内，那些还没有就此事表态的游离投资者将会陆续做出抉择。虽然结局还没有尘埃落定，但事态的发展无疑高潮迭起。
　　华尔街枭雄
没有多少人可以想到，当初那个兜里揣着500美元，手里捏着一张普林斯顿哲学学位证书只身闯荡华尔街的爱康，今天竟然以76亿美元的身价高居《福布斯》全球富豪排行榜的第47位。这个现年69岁，并身经百战的投资家脸上的自信和老练已经难以再现初出道时那个硬着头皮到Dreyfus证券交易公司应征一份实习生工作的青涩少年的影子。他后来成为了一个股票经纪人。爱康从20多岁到40岁之前那一段韬光养晦的日子与他后来的辉煌相比显得神秘而乏善可陈，但却让他对华尔街的游戏规则和投资心态了如指掌。
远在1985年的时候，还名不见经传的爱康就做出了人生第一次重大的赌博：在还缺80亿美元的情况下，对菲利普斯石油公司(Phillips Petroleum)发起一场敌意收购。他的做法是说服了首创利用垃圾股筹集资本的迈克尔·米尔肯(Michael Milken)所在的投资银行德崇证券(Drexel Burnham)出具了一封带有“高度确信”含义的信函。这封信的实际意义是，只要得到德崇证券出具的声明，任何傻瓜都可以获得一大笔资金，从而对一家大型公司展开收购行动，至少可以威胁收购。
虽然爱康最终放弃了收购菲利普斯石油公司的交易，但他却引领了一个公司敌意收购时代的来临。仅在1986年一年，美国就发生了3973起收购、兼并和并购案，总价值相当于2360亿美元，令曾经高高在上的公司高管永远失去了安全感。敌意收购者在进入董事会后，可以高喊着“股东价值万岁”的口号，把没能提高公司股价的首席执行官扫地出门。从此，代表着投资者利益的股东与代表着管理层利益的公司高管之间那层原本温情脉脉的面纱终被撕破，两者站到了泾渭分明的两个对立阵营上。
真正奠定爱康在华尔街地位的交易要数上世纪80年代末与德士古石油公司(Texaco)的冲突，爱康本人把它作为自己的许多大笔产权交易中最伟大的一件。这一件产权交易也许在30年之内都会超过许许多多其它的交易。他以最快的速度挣到了最多的钱：通过操纵德士古的管理层获得买卖股票的价差，在18个月赚进了5亿美元！
只要回顾一下爱康在过去25年来的作为，就会发现他曾经盯上二十多家公司。其中不乏那些拥有巨额市值的公司，如RJR烟草食品、Marvel卡通出版、Marshall Field百货、环球航空(TWA)和西联汇款。但他只着眼于赚取股票价差或者为个人牟利，不管公司死活的作风为他赢得了一连串的恶名，也多次被对方告上法庭。
1985年的时候，爱康通过敌意收购的方式把环球航空收归囊中。从1985年到1993年间，他担任环球航空的所有者。后来，他又在管理层不乐意的情况下，与环球航空签订了一份不平等协议，把环球航空的机票以低于公开发行价45%的价格在他所拥有的网站Lowestfare.com上发售。这些机票占到了这个网站1999年总订购数的87%，迫使环球航空在1996年和1999年对爱康提出了诉讼。
环球航空指控爱康从公司营业收入中掠夺了几亿美元，而环球航空公司的总裁在法庭上对爱康破口大骂的一幕堪称经典，那个气急败坏的总裁把爱康形容为“这个世界上最贪婪的人之一”。可惜两次诉讼最后的结果仍然是爱康获胜，他背后有一个阵容庞大的律师团。
　　维权战士还是鲨鱼
华尔街二十多年的经历，令爱康得到了许多称谓：从金融家、投资商，到狙击者、顽固到头的谈判家、百无一用的鼓动家，再到毫无感情的投机商、凶猛的鲨鱼。爱康对自己的评价却是“维权投资者”。为了维护广大投资者在官僚主义严重的大企业的权益，也为了大企业在长远发展中引入民主决策而战。他的敌人是被低估的潜在股东价值、死气沉沉的企业文化、松懈的公司治理以及负担沉重的劳资关系。于是，像爱康这样游荡在华尔街的一批“企业狙击手”高举着“释放股东价值”的旗帜，精心挑选攻击的目标，通过各种激进的行动对管理层施加压力，干预他们的决策。
从客观上说，爱康把那些原来根本没有话语权的、分散的小量持股人团结起来，成为他们的代表监督大企业管理层的行为。通过促使企业管理层专注于为股东创造价值，敌意收购者们为投资者带来了数十亿美元的财富。而且爱康所指出的管理层的失误的确能切中要害。以时代华纳为例，爱康指出在2002年当时代华纳深陷债务危机急需现金周转的时候，以26亿美元的低价把华纳唱片出手，到了今天这家公司的市值却是47亿美元。而自从帕森斯在2002年初上任以来，时代华纳在纽约曼哈顿如头等舱般豪华的总部令管理费用飙升了40%。
如果像爱康那样的“企业狙击手”有致命弱点的话，那就是狂妄自大。许多“企业狙击手”都确信，他们知道如何把企业经营得比管理层更好。而爱康的批评者则指责他只知道如何管理自己的投资，却把别人的公司管理得一塌糊涂，他纸上谈兵的纯熟技巧无法掩饰他在实际管理公司方面的无能。最好的例子莫过于前面提到的环球航空，这家可怜的公司被他折腾了一番后负债累累，最终还是逃不过被美洲航空公司收购的下场。
　　爱康胜算几何
时代华纳事件发展至此，已经超越了一场关于商业智慧与战略目光的辩论，而是演变为双方极力拉拢各种支持力量的公关之战。以目前的形势来看，爱康无疑处于下风，不仅因为他的时代华纳复兴计划遭到了华尔街的广泛抨击，被质疑这个资产拆分方案能否真正解决问题，更因为他的对手帕森斯是一个长袖善舞的公关高手。
虽然在时代华纳控股仅占3%的爱康请来了经验丰富的并购行家、拉扎德兄弟公司首席执行官瓦瑟斯坦，并凑齐了8名董事来反对帕森斯及其领导的董事会。但一位长期关注时代华纳的分析师称：“在大家眼中，迪克·帕森斯是一个政治头脑精明、举止温文尔雅的人，并且是一个出色的团队合作者，他的口碑非常好。”
学法律出身，再加上早年的从政经历，磨砺了帕森斯的外交和谈判技巧。帕森斯之所以能作为接班人接掌市值逾400亿美元的时代华纳，相当重要的原因是他是一个能够团结所有董事的人，且有可能为这家因为不同业务之间关系恶劣而声名狼藉的公司带来一些稳定性。正如一位身兼时代华纳股东的著名媒体投资者指出的那样：“时代华纳董事长的工作就是做众多首席执行官的首席执行官。”再加之，帕森斯在时代华纳的从业史可以追溯到上世纪90年代初期，他当上CEO是时代华纳对其长期栽培的结果，与那些救火明星似的空降兵不可同日而语。他在时代华纳深厚的人脉，接任后做出的成绩以及在业界斐然的声誉都意味着爱康对他个人管理能力的攻击并不至于立即导致投资者望风而逃。
另一方面，支持帕森斯的职业经理人阵营里充斥着那些举足轻重的大人物为他摇旗呐喊。目前，帕森斯已经接到全球顶级企业领袖，包括通用电气的杰弗里·伊梅尔特、索尼的霍华德·斯金格爵士和新闻集团的鲁珀特·默多克打来的一连串声援的电话。他们传来的信息是：在卡尔·爱康试图扳倒你，并瓦解你所经营的公司的时候，我们支持你。但毫无疑问，这些聪明的人都听到了事件所敲响的警钟：必须根据其他利益人的长期责任来平衡不耐烦的投资者的短期要求，否则下一个“帕森斯”就是自己了。
正如爱康21年前的菲利普斯石油公司收购案开创了一个公司敌意收购的时代，今日的“时代华纳管理权之争”无论成败，同样会加速中小投资者作为企业所有者意识的觉醒。无论时代华纳的品牌和收益受到怎样的影响，爱康个人的品牌和收益都稳赚不赔。而且无论是流芳百世还是遗臭万年，这个具有争议性的人物将在华尔街这个结合金钱和创意的名利场里留下浓墨重彩的一笔。从某种角度来说，爱康已经是一个赢家。

卡尔·爱康和CEO的战争
2006年1月，摩托罗拉公司（Motorola）CEO 埃德·赞德（Ed Zander）从激烈的商战偷得一丝空闲，与其他公司领导人一同出席在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会。就在此时，他收到一条消息，一条会让 CEO 们的眼前闪现自己职业生涯的消息。内容是：卡尔·爱康（Carl Icahn）向他发出了挑战。爱康已经购买了摩托罗拉公司 1.4% 的股份，并且要求在公司董事会中得到一席之地。几天后，赞德去和爱康会晤，对于已经被爱康牢牢盯住的 CEO 来说，这已然成为礼节性的拜访。赞德快步走入这位投资者位于曼哈顿通用汽车大厦 47 层的奢华办公室。这里的布置与爱康的礼遇相互呼应。CEO 鱼贯走向爱康办公室时会经过一幅 19 世纪的巨幅水彩画，画面上是拿破仑在弗里德兰战役中纵马驰向俄罗斯军队夺取胜利，其情形就像贪恋在商战中一举击溃对手的爱康一样。赞德抵达之后，71 岁的爱康将他引入自己宽大的办公套间，这间用木墙围作装饰的高层办公室可以俯瞰中央公园，室内摆满了可以与博物馆藏品媲美的古董、欧洲贵族肖像画，还有一幅出自法国绘画大师卡米勒·柯罗（Camille Corot）之手的精美人物肖像画。这一切不禁让人联想到英国贵族的画室，其间洋溢难以抵制的财富气息以及坐拥 120 亿美元投资资本的爱康要求 CEO 们唯其马首是瞻的自信。
“我对赞德说了真相。”爱康回忆道。“我说，｀你有一家了不起的公司。可你为什么会搞砸呢？＇”在当头棒喝之后（据爱康说，他当时是以善意的玩笑口吻来说的），他摆出了他那咄咄逼人的气势。他告诉赞德，摩托罗拉公司的股票被严重低估了。他建议摩托罗拉在股价低迷时斥资 120 亿美元回购股票。爱康说，实际上他对进入摩托罗拉公司董事会并不是特别感兴趣，如果赞德愿意大规模回购股票，他就放弃争夺董事会席位。会谈期间，爱康营造出一种宁静的氛围，让人感到他已经精通为股东牟利的艺术。一家被爱康盯住的公司的 CEO 说：“他认为，他的天赋就是有能力在几乎一瞬间创造价值。” 的确，爱康通常只做这些就能稳操胜券。但这次不同，至少现在还未成功。在会面中，赞德说他会与董事会商量适当回购股票的事宜。爱康认为这是个好兆头。但是，6 周之后，低迷的摩托罗拉股价出人意料地加速下跌，让爱康措不及防。摩托罗拉公司炙手可热的手机“锋彩”（RAZR）失去了优势，而且公司的手机利润锐减。爱康对此火冒三丈。他说，“我相信赞德”就手机业务所做的表态。
“简直不敢相信，他竟然没意识到情况有多糟糕。”就连爱康也承认，大规模回购股票已经不可能了。尽管如此，摩托罗拉还是宣布了价值 75 亿美元的回购计划。爱康似乎被“将了一军”。但他并没有抽身撤退，而是扮演起股东权益斗士的角色，这位执行者将迫使公司管理层兑现重振其手机业务的诺言。 最初的高压战略变成了争夺董事会席位的战斗。在此期间，爱康在股东中表现出了非凡的公信力。5 月 9 日，他以微小的差距失去了委托代理股东投票权。但是，其结果更像是弗里德兰战役，而不是滑铁卢战役。据估计，爱康获得了 45% 的选票。“在我印象里没有哪个股东激进分子能在与摩托罗拉这样的大公司较量时获得如此高的比例。”ISS 公司副总裁克里斯·杨（Chris Young）说。“现在董事会已经知道：管理层要么兑现诺言，要么就得走人。”ISS是一家向机构提供委托代理股东投票咨询的公司。
尽管爱康与摩托罗拉公司的斗争还未产生他认为投资者应得的价值（他本人至今已获利近 5,000 万美元），但是他在最近这次行动中表现出的坚韧和即兴发挥说明把他定格为某种类型是愚蠢的。对爱康的指责一直是：他是深谙投机赚钱之道的大师，利用临时的策略使股价迅猛攀升，但持续时间通常非常短暂。事实上，爱康是个性格复杂的多面手，他精通多种赚钱的办法。无论你相信与否，这位曾经的“公司恐吓者”（greenmailer，指收购目标公司大量股份，然后威胁恶意收购该公司，除非该公司以高价回购这些股份的人─译注）在他交易生涯的第四个 年里为股东赚的钱，超过了世界上任何一位股东激进分子。至于他开的药方是否完全适合他的目标公司，却是个见仁见智的问题。显而易见的是，包括埃迪·兰伯特（Eddie Lampert）和纳尔森·佩尔茨（Nelson Peltz）在内的所有股东激进分子中，涉足行业门类最广泛、追逐的著名公司数量最多的人，非爱康莫属。从石油和天然气到酒店业、制药业、房地产业，再到汽车零配件行业，几乎都有他的身影。此外，爱康捕捉的猎物也是最大的，最著名的有时代－华纳（Time Warner，《财富》杂志出版商的母公司）和摩托罗拉，这也几乎轻而易举地证明了庞大的市值已不再是牢不可摧的防线。
尽管“新爱康”正逐步把股东激进主义推向新的顶峰，但极度张扬的“老爱康”仍然站在舞台的中央。爱康仍然是这场游戏中最令人胆寒、最爱自我膨胀的投资家，这位 1 米 9 的瘦高个儿自称是 字军战士，他会对管理层的不称职（用爱康古怪的表达方式来说）“心生不悦”，并且回应以毁灭一切的狂热态度，而商业圆桌会议机构（Business Roundtable）的成员对这一态度并不认同。他的弱点与他的实力一样明显，特别是他有对包括赞德在内的 CEO 进行猛烈的人身抨击的嗜好。“他尤其善于恐吓人，并且拖垮对方的防线。”既是爱康的老友又时常与之交手的著名投资家威尔伯·罗斯（Wilbur Ross）说。“他是我所认识的竞争力最顽强的人，这也能说明一些问题。”
爱康已不再是一匹孤狼，他组建了一支由 24 位助手组成的团队，帮助他寻找目标并且发动东征，这让他比以前更为骇人。在同意《财富》杂志对其王国做独家报道后，爱康和他的高级交易员接受了数小时采访，其间他们介绍了公司的内部运营机制。凭借这一机制，目标公司的总市值仅用了两年时间就增长了 500 多亿美元（参见图表），从而为世界各地的股东送去了滚滚财源。
这是从拥有黑色传奇色彩的公司掠夺者─老卡尔·爱康那里分割出来的一个世界。上世纪 80 年代，爱康在攻击 B.F. Goodrich 等公司的行动中获得了一个恰如其分同时又令人可憎的名声─公司恐吓行动先锋。这是一种让人生厌的行为，公司为了把爱康等发动袭击的叛乱者从公司中清扫出门，只得以牺牲其他股东的利益为代价，高价回购掠夺者的投资。爱康现在变得更加崇高，并不是因为他对“沉迷于高尔夫球的被宠坏了的 CEO”以及“可耻的乡村俱乐部董事会”（他承认，有许多值得注意的例外）的态度。而是由于时代和人们的态度已经发生了显著变化。由于公司章程以及州法律、联邦法律的改变，公司恐吓行为绝迹了。值得称赞的是，爱康已不再试图管理公司。最重要的是，大环境从未像现在这样有利于爱康式的股东激进主义运动。“如今，就连月亮和星星都站到了股东激进主义人士一边。”对冲基金 Jana Partners 公司─爱康向时代－华纳等公司发起攻击时，该公司加入了爱康的阵营─负责人巴里·罗森斯坦（Barry Rosenstein）说。
“其中一个原因是，董事会越来越精明了。当卡尔设法创造股东价值时，他们越来越不愿意站在中间碍事。”还有一个原因是，共同基金已经厌倦了看私人股权公司收购陷入困境的上市公司，然后通过一些最根本的改革从中大肆获利，因为被收购公司原有的管理层完全可以自己完成这些改革。“我们做的就是从事杠杆收购的人所做的工作，但我们代表的是全体股东。”爱康吹嘘道。 最重要的是，对冲基金的崛起给了爱康新的地位。对冲基金之于今天的股东激进主义运动，所产生的意义就好像上世纪 80 年代的垃圾债券，只是影响更深。“与许多共同基金不同，对冲基金是完全以业绩为导向的。”爱康说。
“他们更愿意对管理层投反对票。”当爱康袭击某家公司的时候，对冲基金往往蜂拥而至追随他，Highfields Capital、Tudor Investment 以及其他对冲基金如何在他的带领下攻击摩托罗拉股票，就是一个例证。据爱康说，对冲基金更愿让资深人士勇敢地工作。“在公司机器全都针对你的情况下，向它发动代理人战斗仍然并非易事。”爱康说。他宣称，实际上是他自己所谓的“品牌”给予了他充当股东激进主义斗士的力量，这个品牌让人认识到，他不会被迫就范，也不会轻言放弃。
尽管爱康的名字如今已经成为大规模公司战斗的代名词，但出生在纽约市昆斯区的爱康当初似乎只是想干个老师或医生这样的平静职业。他在普林斯顿大学（Princeton）获得哲学学位，随后进入医学院深造，后来中途辍学，到华尔街从事套利交易。上世纪 80 年代，他向 American Can、Uniroyal 等一系列公司发动攻击，尽管与部分著名公司的交手以失败告终，但他还是从中积累了巨额财富（在对 Texaco 以及随后的 RJR Nabisco 的行动中，爱康也为股东谋取了利益）。但是，直到最近几年，爱康才开始利用 3 个主要的投资工具来构建他目前的基础设施。
其中一个是他于 2004 年末创建的对冲基金─Icahn Partners。现在，Icahn Partners 管理近 70 亿美元资金，其中有 15 亿美元是爱康的个人资金。（此外，爱康在 Icahn Partners 基金之外又投入了一笔资金，数额相当于他个人资金的 20%，用以购买 Icahn Partners 追逐的每一支股票。现在，这笔个人“影子基金”总额为 17 亿美元。）这支管理基金专为重量级选手设立，如高校捐款、养老基金和投资额不低于 2,500 万美元的富人。投资 Icahn Partners 的成本相当高：年均费率为 2.5%，而标准费率为 2%。不仅如此，爱康还要扣留 25% 的收益，而通常的标准是 20%。该基金的投资方式正是爱康的成名绝技：它购买上市公司一小部分股份，并且通常要推动公司实施改革，一般是威胁发动代理人战争。其策略就是速战速决─大规模地回购股票，资产拆分，驱逐 CEO─以推动公司股价至少有小幅上涨，而且通常是持续性的上扬。 爱康的第二个工具是一家名为 American Real Estate Partners（AREP）的控股公司，它实际上就是一家上市交易的私人股权公司。不管名字怎样，它其实是一家小型联合企业，专门收购整个公司并且长期持有，通常为六七年。策略是收购别人都不想要的低价资产，往往是一些破产的公司，然后予以整顿，当这些公司重新得宠时再转手卖出。这是爱康在房地产、赌场和能源行业的兴衰循环中遵循的战略。 还不止这些。在构成第三个工具的公司中，爱康有 50 多亿美元的个人资产投给了有轨车生产商 ARI 公司、破产的汽车零配件生产商 Federal-Mogul，以及金属再循环公司 Philip Services。他还在因丑闻而声名扫地的抗癌药物生产商 ImClone、电信服务提供商 XO Communications 中拥有控股权。
那么，爱康的投资业绩如何呢？投资者告诉《财富》杂志，成立不到三年的 Icahn Partners 已经实现了 40% 的年均回报。扣除各项费用后，投资者可以获得 28% 的收益。这个数字远远超过了标准普尔 500 指数 13% 的回报率，也高于研究公司 HedgeFund.net 为所有对冲基金计算出的 12% 的回报率。让 Icahn Partners 感到自豪的是，它在短时间内取得了一连串重大胜利。该基金收购能源生产商 Kerr-McGee，获得了 3 亿美元利润，也就是说仅在 9 个月内它就实现了 100% 的回报。在不到 3 个月的时间里，Icahn Partners 迫使费尔蒙酒店集团（Fairmont Hotels & Resorts）和制药商 MedImmune 被转卖，并分别从中赚到了 1 亿美元和 2.3 亿美元。 AREP 的表现则更为耀眼。公司股价已经从 2004 年 11 月的每股 22 美元飙升至 87 美元，为股东创造了 40 亿美元价值。今年，AREP 利用赌场（Stratosphere Las Vegas 及其他 3 家赌场）和能源行业（国家能源集团，National Energy Group）价值飙升的机会获取了丰厚利润；它以 6 倍于上世纪 90 年代末的投资额的价格卖出了这两个行业的公司，净赚了 20 多亿美元。AREP 因此掌握 40 多亿美元可供投资新项目的现金。爱康将如何处置这笔资金呢？内外交困的汽车零配件行业是理想之选。爱康正以 28 亿美元的出价竞标该行业的大型企业利尔（Lear）。在所有前途黯淡的领域里，他还在这支对冲基金中通过收购高档项目开发商 WCI 公司 20% 的股份，向佛罗里达州的共同管辖权不动产行业发动袭击。WCI 公司为了避免爱康的控制，已经做好了拍卖公司的准备。AREP 最近收购了 Anadarko Petroleum 公司 1.33 亿美元的股份，Anadarko 买下了 Kerr-McGee 公司。尽管爱康不愿就此发表评论，但他很可能认为 Anadarko 公司疲软的股价并没有反映出公司资源储备的价值。 当然，爱康也会遭遇失败。百事达公司（Blockbuster）是截至目前他遇到过的最严重挫折。自他购买了这支股票后，股价已经连续低迷了两年半。但是，这些失败也显露出爱康的另一面：为改善运营状况而不懈努力的董事（如在百事达公司），以及承诺充当股东权益监督者的外部鼓动家（如在摩托罗拉公司）。“直到爱康在百事达公司董事会度过了两年艰难岁月，并且在那个位置上为股东节约了数千万美元之后，我们才在代理人战斗中支持他。”ISS 公司的克里斯·扬说。
爱康最强大的实力并不是在代理人战斗中表现出的敏捷性，而是对事务轻重缓急的判断：也就是他挑选目标的诀窍。他预测前景的技巧已经颇为完善，因此在大多数情况下，从他购买股票的那一天起他就注定会赚钱。接下来是挖掘管理层的潜力，以扩大必不可少的盈利。简而言之，爱康物色的公司都是让人大吃一惊的买卖，也就是说它们的资产价值远远超出其股票总值（即市值）。通常，他寻找比较容易估价而且易于倒手的“硬资产”，如房地产、石油储备及林地，尽量避开严重依赖新产品开发的技术公司。但也有例外。爱康已经积累了在制药行业的专业经验，他认为制药业的成本过高，而且研发中的药物价值往往被严重低估。
身为反向投资者的爱康是所有反向投资者的克星。“许多人会逆势下注，但爱康的做法远不止这些。”瑞银投资银行（UBS）业务负责人肯·默利斯（Ken Moelis）说。“他会在情况最糟糕的时候出手，当时根本没理由能看到光明的一面，而且没人赞同他的观点。”爱康解释说：“指望大家达成共识的想法一般是错的。如果你随波逐流，发展的动力就会弃你而去。因此，我收购那些没有吸引力而且通常已经失宠的公司。如果是整个行业都失宠，那就更好了。”
为了选定目标，爱康在他的曼哈顿总部召集了一支出类拔萃的团队。他们也担负其他职责，比如争取便宜的大宗商品合同，从计算机到保险几乎无所不包，并且将其提供给爱康控制的公司。“我让我的手下盯住采购，就像威廉一世（King William）命令基德船长（Captain Kidd）注视海盗的动向一样。”爱康说。但最重要的工作还是发现候选的收购目标。爱康最得力的两位交易员兼勘查员是基思·梅斯特尔（Keith Meister）和文斯·因特列里（Vince Intrieri）。34 岁的梅斯特尔剃了与侦探科杰克（Kojak）一样的光头，他交游广泛，是私人股权公司 Northstar Capital Partners 的元老，现任 AREP 公司 CEO。50 岁的因特列里是位热情豪爽、言辞犀利的注册会计师，擅长处理破产业务。他们二人对老板在便宜货上的喜好了如指掌。这支由 26 位专业人员组成的队伍中还包括一个由 9 名律师组成的内部律师事务所。因特列里和梅斯特尔定期浏览彭博资讯（Bloomberg）数据库，寻找因特列里所说的“资产充裕但却受到低估的公司”，尤其是那些有大量现金并占到市值一定比例的公司。当初，正是巨大的现金头寸再加上不断下跌的股价，让他们关注摩托罗拉公司。 最善于寻找候选对象的，当然非爱康本人莫属。“50% 至 60% 的主意是卡尔想出来的。”因特列里说。爱康一天中有近 10 个小时是在打电话，盘问投资银行家、对冲基金经理、分析师，以及所有可能掌握线索的人。爱康一旦选定候选对象，就会与下属反复讨论该项投资的方方面面。他不喜欢备忘录，也不爱用电子邮件。整个过程都是口头讨论。“这是与卡尔反复交流的过程。”梅斯特尔说。当爱康做交易时，会用自己的训练理论来探查他的助手。“你会说蓝色就是蓝色，但为了与你对干，他会说那是黄色。”梅斯特尔说。“随后他会让你想办法说服他，让他相信那是蓝色。”他的员工说，他让他们想起了电视剧里看上去迷迷糊糊的侦探哥伦布（Columbo）。
爱康是个夜猫子。他的工作从上午 10 点开始。他先是在位于西 53 号大街博物馆大厦的复式公寓的阳台上打电话。当下午 2 点左右抵达办公室时，他才真正开始工作。从那之后，他会让下属回答一系列有关投资候选对象的问题。晚上 8 点左右，爱康外出就餐，通常会有下属相伴。他就餐的是一家时髦的意大利餐厅─Il Tinello，菜单上有道特色菜 Pasta alla Icahn，就是配以番茄酱、洋葱和熏肉的意大利通心粉。晚餐后，爱康返回住所。他一般还会与他的律师及其他助手召开电话会议，从晚上 11 点一直开到凌晨 1 点半。是什么原因促使这位亿万富翁抱电话谈到半夜呢？因特列里曾经在一次马拉松式电话中问过这个问题。在沉默良久之后，爱康反问道：“你为什么打高尔夫球呢？” 爱康的性格中综合了持之以恒和诡异多变的特点。这位亿万富翁总是定时出现在办公室，身穿斜纹布裤子，脚蹬帆船鞋，腰系编织皮带，脖子上挂两副眼镜。爱康喜欢在黄色记事本上写写画画，乱蓬蓬的头发让人联想到有些发癫的教授。交谈中，爱康的思维跳跃性非常大。他会从派拉蒙公司（Paramount）前首席执行官马丁·戴维斯（Martin Davis）如何警告他切不可投资电影谈起，突然话锋一转，讲到他如何为布朗克斯区南部他所资助的特许学校的校长和教师颁发业绩奖金，最后他会以自己与韩国烟草公司 KT&G 总裁严肃而又不乏幽默的会面趣闻结束谈话，该公司是爱康的对冲基金的主要投资对象之一。爱康回忆说，当时他不断提出要求，翻译吃力地一句一句翻译，而 KT&G 公司总裁则用一连串简洁的“不行！”来拒绝他的要求。最终，爱康把这位总裁拽入一间会议室，在没有翻译的情况下，用英语与他攀谈。真怪，他们逐渐开始喜欢对方了，并最终在一系列议题上达成了共识。“我们一起走出会议室，他还和我击掌庆贺！”爱康热情洋溢地说。
“不过他可比我矮多了！” 星期四晚上，爱康与妻子盖尔（Gail）驾驶雷克萨斯（Lexus）SUV 去东汉普顿的海滨寓所。盖尔以前是爱康的助手，爱康离婚后于 1999 年与盖尔完婚。盖尔驾驶汽车，但她不允许爱康用手机打电话，于是他们一起听朗诵的磁带书。[他们最近选择的是《追风筝的人》（The Kite Runner），这是本关于一个阿富汗男孩的畅销小说。]在东汉普顿，他们吃罢晚饭后与好友一起唱电影老歌，放松身心。“我们会一边哼《通往曼德勒的路上》，一边在走廊上跳华尔兹。”盖尔说。由于爱康在许多交易中耍花招，因此她管他叫“多观众厅电影院”（Cineplex）。他们最喜爱的娱乐项目是网球。盖尔说，爱康的球风极为凌厉，与他打球就好像经历了“巴丹死亡行军”一样。爱康定期在对冲基金晚宴上表演个人脱口秀，为他的慈善机构筹款。他最爱讲的一个笑话是：“有个小偷偷了我妻子的信用卡，但是我并没有报案。猜猜为什么？因为小偷花的钱比我妻子少！” 在商业会面中，爱康会异常强硬，他因为口出恶言（如“你再也别想在华尔街干了”，“这是我听到过的最愚蠢的事情”等）而家喻户晓。“他有许多粗鲁、侮辱性的语言。”罗斯说。此外，他还有一个特点，喜欢张冠李戴，以营造轻松的效果，而他的对手则发誓说，他是故意的。“当我不同意他的观点时，他会叫我｀软体动物＇。”默利斯回忆说。“和卡尔在一起总有好戏看。”
如果爱康如今期望拥有平易近人的开明形象，那么补救工作就得从遥远的过去做起。除了让普通股东感到齿冷的公司恐吓行为外，他在 1985 至 1993 年担任环球航空公司（TWA）老板兼总经理期间，曾剥离了许多最赚钱的资产，并且让公司陷入没有新开支购置飞机和设备的境地，这一切无疑是以许多工人的工作为代价的。如今，人们批评爱康最强烈的是：有些时候他发起的猛攻伤害了目标公司 CEO 的工作效力，而实际上这些 CEO 并没有那么糟，而且有时他采用的权宜之计也不合时宜。“他让管理层对他产生了对上帝般的敬畏，然后迫使他们做他想做的事。”一位著名投资人说。“对股票而言，这也许是一剂急救针，但它可能并不符合公司的长远利益。”时代－华纳公司就是个例子。去年年初，爱康积极推动公司大规模回购股票，同时极力主张把这家媒体巨擘拆分为 4 家独立公司。股票回购的做法最终奏效了，但拆分公司的主张却未能打动华尔街，他们不相信拆分后的独立公司能比时代－华纳的子公司更有价值。“机构投资者对我们的支持不冷不热。”罗森斯坦说，他的基金支持爱康的计划。然而，时代－华纳的行动恰恰是说明爱康如何反败为胜而且是大获全胜的典型案例。他出奇制胜的诀窍就在于，他认识到时代－华纳被低估了。尽管他的进攻以失败告终，但这并不重要。公司股价涨了 4 美元，达到每股 21.5 美元。
在摩托罗拉的问题上，爱康也是基于类似的洞察力。与时代－华纳一样，爱康认为摩托罗拉太廉价了，而且他满怀信心地认为，其管理层要么必须打理好手机业务，要么就得离开。“代理人战斗让董事会和管理层把注意力集中到一个事实上，即他们正面临一个必须解决的重大问题。”他强调。“而且他们解决问题的时间并不充裕。”爱康甚至并未对在选举中的落败感到特别失落。“处于少数派的位置，不是件好事。”他承认。“这就像站在网球比赛的中场区一样。站在底线以外往往更有利，这样你能购买更多股票或者提出比较温和的报价。”梅斯特尔认为，拥有 420 亿美元市值的摩托罗拉目前提供了一个令人无法抗拒的机遇，因为市场对其庞大的手机业务的估价仅为 100 亿美元。如果公司能够重振这项业务，梅斯特尔预计它的市值将达到 250 亿美元，从而推动摩托罗拉的股价增长近 35%。爱康说，他祝赞德一切顺利。“如果他能解决这个问题，我会比任何人都高兴。”爱康说。“我是个好人。尽管我们之间有争斗，但我和赞德他们始终是朋友。”赞德对《财富》杂志说，他和爱康的谈话一直都是“充满吸引力，而且是建设性的”。

值得称道的是，爱康正在有限的范围内对 CEO 不断膨胀的薪酬发起一场战斗，其效果很明显。最引人注目的战场就是百事达公司。公司 CEO 约翰·安蒂奥科（John Antioco）的一揽子薪酬即 2,000 多万美元的所谓“黄金降落伞”条款（golden parachute，指公司高级雇员合约中的条款，注明在公司因被收购而导致其职位不保时，必须向其支付丰厚福利。此类条款可用来打击潜在收购方发起敌意收购的意欲─译注）让爱康目瞪口呆。更让他恼火的是，在百事达公司 2006 年股价下跌的情况下，安蒂奥科还坚持要求得到 650 万美元奖金。爱康要求他的律师认真研究这份合同，随后发现董事会具有“否定裁量权”，也就是说它可以取消或者降低任何奖金的数额。因此，今年在爱康的要求下，董事会决定由他本人出面与安蒂奥科谈判，降低一揽子薪酬，安蒂奥科承诺于 2007 年底离开公司。一个周五的晚上，爱康在家里给安蒂奥科打去电话。“我已经喝了两杯玛格丽塔，而卡尔听上去也喝了一杯马蒂尼。”安蒂奥科回忆道。“他说，｀你可能一分钱奖金也拿不到！＇我说我会要求仲裁。卡尔说，｀你会输掉仲裁！＇”但是第二天，他们便友好地实现了和解。根据和解协议，安蒂奥科的奖金和离职费从 3,000 多万美元降到了仅仅 800 万美元。“这让人很痛心。”安蒂奥科说。“但卡尔和我仍将是朋友。他管我叫｀Jawn＇，而我也吃了爱康喜欢吃的面。”安蒂奥科说，他甚至不排除将来去爱康的某家公司工作的可能性。他暗示，尽管这也许没那么有趣，但肯定会很赚钱。

卡尔·爱康成立对冲基金
爱康不喜欢面对一大帮投资者的盘问。那他为什么要开设基金呢？
作者: Andy Serwer
华尔街有个老掌故: 有人问一位亿万富翁: “有多少钱才算够？”答曰: “比我已有的多一点儿。”
我是在认真阅读卡尔·爱康（Carl Icahn）筹建对冲基金的招募书时想起这个掌故的。你肯定知道，爱康是华尔街上最成功的圈钱人之一。20 世纪 80 年代，公司袭击者（corporate raider）很少靠耐性积累巨额财富，爱康是其中一位。他挣了 50 多亿美元。我已经不对爱康的举动感到意外了，因为出人意料和违反常理是他经营方式的核心内容。尽管如此，我还是对爱康搞对冲基金感到有些迷惑不解。几年前，卡尔在同我吃饭时说过，他特别不喜欢面对一大帮爱指手划脚的外部投资人的诘问。况且，搞基金还会招来更多的审查。那么，卡尔这样做肯定是为了“多赚一点儿”，对吗？
不用说，爱康合作基金（Icahn Partners，这是该基金的名字）简直成了收款机。你也许还不明白我说什么: 该基金所需最低投资额为 2,500 万美元，但目前却在筹集 30 亿美元，数目之大，令人咋舌─据说，爱康自己就要投入 3 亿。他大概是这样盘算的: 卡尔公司（Carl & Co.）将收取 2.5% 的年费和 25% 的年度净利润（其他对冲基金通常分别只收取 1% 和 20%）。此外，假如卡尔从投资者那里筹集到 27 亿美元，就意味著他们将交纳 6,750 万的年费（即 27 亿的 2.5%）。再假设，爱康给予的年回报率为 15%（这一比率可能太保守，因为基金招募书上说，自 1990 年以来，爱康付给的回报在 40% 和 53% 之间）。27 亿美元的 15% 回报相当于 4.05 亿的利润。从中提取 25%，他就能得到 1 亿多一点。两项加在一起，这个新基金能为爱康赚取 1.67 亿美元─而且是在年景差的情况下。
尽管该基金可能利润丰厚，但我仍然不信赚钱是他唯一的动机。68 岁的爱康每年通过为自己理财就可能赚好几亿。所以，他喜欢玩钱不光是为了过奢侈的日子。此外，尽管爱康没有公开说起过该基金，但人们也许能从基金宣传材料第 11 页上找到一点线索。在那一页上，爱康回答了“为何要现在成立对冲基金？”的问题。爱康指出，萨班斯－奥克斯利法颁布之后，机构股东的透明度增加了，越来越多的投资者对他的做法产生了兴趣。他的做法是，买下业绩不良的公司的股票，然后兴风作浪，从中渔利。
那份宣传材料说: “在拥有巨额市值的公司之间有大量的投资机会，”又说: “规模对本合作基金来说是一大优势。”啊哈！我又想起了另一句华尔街格言: “规模永远重要。”简而言之，爱康可以利用这个新基金做更大的事儿。
回顾一下爱康在过去 25 年来的作为，就会发现他曾经盯上 20 多家公司。其中有许多人们熟悉的名字，如 RJR（烟草食品）、Marvel（卡通出版）、Marshall Field（百货）、TWA（航空）和西联（Western Union，汇款）。即便如此，你还是会问，爱康是否觉得自己受到了其业务规模的限制。就拿 RJR 公司来说，他投入了 13 亿美元。这在当时对他来说是一笔巨款，可是假如他眼下瞄准了更大的猎物，这点钱很可能不够。不妨看一看以下三只表现欠佳的道琼斯股票: 通用汽车（GM）、惠普（Hewlett-Packard）和可口可乐（Coke），它们的市值分别为 220 亿、600 亿和 1,000 亿美元。要想对付这么大规模的公司，爱康需要更多的资本。我给这些公司以及其他同样规模的公司的首席执行官的忠告是: 现在看来，卡尔会有这笔钱的。

卡尔·爱康的投资工具
尽管爱康的名字如今已经成为大规模公司战斗的代名词，但出生在纽约市昆斯区的爱康当初似乎只是想干个老师或医生这样的平静职业。他在普林斯顿大学（Princeton）获得哲学学位，随后进入医学院深造，后来中途辍学，到华尔街从事套利交易。上世纪 80 年代，他向 American Can、Uniroyal 等一系列公司发动攻击，尽管与部分著名公司的交手以失败告终，但他还是从中积累了巨额财富（在对 Texaco 以及随后的 RJR Nabisco 的行动中，爱康也为股东谋取了利益）。但是，直到最近几年，爱康才开始利用 3 个主要的投资工具来构建他目前的基础设施。
其中一个是他于 2004 年末创建的对冲基金─Icahn Partners。现在，Icahn Partners 管理近 70 亿美元资金，其中有 15 亿美元是爱康的个人资金。（此外，爱康在 Icahn Partners 基金之外又投入了一笔资金，数额相当于他个人资金的 20%，用以购买 Icahn Partners 追逐的每一支股票。现在，这笔个人“影子基金”总额为 17 亿美元。）这支管理基金专为重量级选手设立，如高校捐款、养老基金和投资额不低于 2,500 万美元的富人。投资 Icahn Partners 的成本相当高：年均费率为 2.5%，而标准费率为 2%。不仅如此，爱康还要扣留 25% 的收益，而通常的标准是 20%。该基金的投资方式正是爱康的成名绝技：它购买上市公司一小部分股份，并且通常要推动公司实施改革，一般是威胁发动代理人战争。其策略就是速战速决─大规模地回购股票，资产拆分，驱逐 CEO─以推动公司股价至少有小幅上涨，而且通常是持续性的上扬。
爱康的第二个工具是一家名为 American Real Estate Partners（AREP）的控股公司，它实际上就是一家上市交易的私人股权公司。不管名字怎样，它其实是一家小型联合企业，专门收购整个公司并且长期持有，通常为六七年。策略是收购别人都不想要的低价资产，往往是一些破产的公司，然后予以整顿，当这些公司重新得宠时再转手卖出。这是爱康在房地产、赌场和能源行业的兴衰循环中遵循的战略。
还不止这些。在构成第三个工具的公司中，爱康有 50 多亿美元的个人资产投给了有轨车生产商 ARI 公司、破产的汽车零配件生产商 Federal-Mogul，以及金属再循环公司 Philip Services。他还在因丑闻而声名扫地的抗癌药物生产商 ImClone、电信服务提供商 XO Communications 中拥有控股权。

投资业绩
那么，爱康的投资业绩如何呢？投资者告诉《财富》杂志，成立不到三年的 Icahn Partners 已经实现了 40% 的年均回报。扣除各项费用后，投资者可以获得 28% 的收益。这个数字远远超过了标准普尔 500 指数 13% 的回报率，也高于研究公司 HedgeFund.net 为所有对冲基金计算出的 12% 的回报率。让 Icahn Partners 感到自豪的是，它在短时间内取得了一连串重大胜利。该基金收购能源生产商 Kerr-McGee，获得了 3 亿美元利润，也就是说仅在 9 个月内它就实现了 100% 的回报。在不到 3 个月的时间里，Icahn Partners 迫使费尔蒙酒店集团（Fairmont Hotels & Resorts）和制药商 MedImmune 被转卖，并分别从中赚到了 1 亿美元和 2.3 亿美元。
AREP 的表现则更为耀眼。公司股价已经从 2004 年 11 月的每股 22 美元飙升至 87 美元，为股东创造了 40 亿美元价值。今年，AREP 利用赌场（Stratosphere Las Vegas 及其他 3 家赌场）和能源行业（国家能源集团，National Energy Group）价值飙升的机会获取了丰厚利润；它以 6 倍于上世纪 90 年代末的投资额的价格卖出了这两个行业的公司，净赚了 20 多亿美元。AREP 因此掌握 40 多亿美元可供投资新项目的现金。爱康将如何处置这笔资金呢？内外交困的汽车零配件行业是理想之选。爱康正以 28 亿美元的出价竞标该行业的大型企业利尔（Lear）。在所有前途黯淡的领域里，他还在这支对冲基金中通过收购高档项目开发商 WCI 公司 20% 的股份，向佛罗里达州的共同管辖权不动产行业发动袭击。WCI 公司为了避免爱康的控制，已经做好了拍卖公司的准备。AREP 最近收购了 Anadarko Petroleum 公司 1.33 亿美元的股份，Anadarko 买下了 Kerr-McGee 公司。尽管爱康不愿就此发表评论，但他很可能认为 Anadarko 公司疲软的股价并没有反映出公司资源储备的价值。 当然，爱康也会遭遇失败。百事达公司（Blockbuster）是截至目前他遇到过的最严重挫折。自他购买了这支股票后，股价已经连续低迷了两年半。但是，这些失败也显露出爱康的另一面：为改善运营状况而不懈努力的董事（如在百事达公司），以及承诺充当股东权益监督者的外部鼓动家（如在摩托罗拉公司）。“直到爱康在百事达公司董事会度过了两年艰难岁月，并且在那个位置上为股东节约了数千万美元之后，我们才在代理人战斗中支持他。”ISS 公司的克里斯·扬说。

解析

从卡尔·爱康的奋斗史来看，他的成功可以主要概括为以下几点：
时代背景：80年代华尔街的杠杆收购狂潮
卡尔·爱康正好赶上了1980年代华尔街的杠杆收购狂潮。
杠杆收购（Leveraged Buy-out，LBO）是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。 交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。 杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。 通常为总购价的70%或全部。同时，收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押。 借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。
杠杆收购的主体一般是专业的金融投资公司，投资公司收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司，通过经营使公司增值，并通过财务杠杆增加投资收益。通常投资公司只出小部分的钱，资金大部分来自银行抵押借款、机构借款和发行垃圾债券（高利率高风险债券），由被收购公司的资产和未来现金流量及收益作担保并用来还本付息。如果收购成功并取得预期效益，贷款者不能分享公司资产升值所带来的收益（除非有债转股协议）。在操作过程中可能要先安排过桥贷款（bridge loan）作为短期融资，然后通过举债完成收购。杠杆收购在国外往往是由被收购企业发行大量的垃圾债券，成立一个股权高度集中、财务结构高杠杆性的新公司。在中国由于垃圾债券尚未兴起，收购者大都是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来完成收购的。
杠杆收购在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，向借贷人敞开了方便之门，允许他们借贷数百万美元去购买那些本来是很勉强的项目（先前是绝不可能的）。 在杠杆收购发展之初的1980年，被认为是杠杆收购之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。 1988年是杠杆收购的发展巅峰时期，当时累计交易额已经达到了1880亿美金。 这些通过大局借贷完成的交易行为，必然会导致极大的风险，也就是那些利率极高的“垃圾股”。 这些所谓的垃圾股，之所以风险极大，是因为它们往往用高利率去吸引股东，而其背后却无支持力量。 所以，毫不奇怪，一些80年代的项目最终演变成了灾难，并以借贷人的破产收场。
杠杆收购可能是80年代最引人注目的成功故事之一。其中一个得到广泛宣传的事件是Gibson贺卡交易获得了巨额利润。该公司首先在1982年被私有化，一年半年之后重新上市再次成为公众持股公司。由Wesray资本公司领导的管理团队1982年以8,000万美元从RCA手中购入Gibson（只用了100万美元的自有资金）。该公司在18个月后再次上市的时候价格为2.9亿美元，这可能是由于得益于1982年开始的牛市，实际上公司本身并没有显著的变化。Wesray公司的一位负责人，前财政秘书威廉姆·西蒙的33万美元投资获得了价值6,600万美元的现金和股票。
投资的巨额收益使杠杆收购成为80年代获利性最高的投资理念，它吸引了众多参与者，包括银行、保险公司、华尔街的公司、养老基金和财力雄厚的个人。从1981到1989年，共发生了1,400宗“私有化”交易。在第一宗大交易Wometco交易出现以前，传统杠杆收购规模都很小。该交易发生于1984年，价值超过10亿美元。此后，杠杆收购市场出现爆炸性增长，杠杆收购市场的总规模迅速上升，1983年完成的交易额为45亿美元，到1989年完成的交易额上升为766亿美元。1983年到1987年完成的20宗最大杠杆收购交易总收购价格为765亿美元（资料来源：并购数据库）。

家族背景：白手起家的犹太投机商
卡尔·爱康1936年2月16日出生在纽约皇后区的Far Rockaway。犹太人与生俱来的商业头脑和他作为土生土长的纽约客耳濡目染到的财富诱惑使他具备了一个典型美国追梦人的基本素质。
青年时代的爱康早先在著名的普林斯顿大学(Princeton University)中攻读哲学——直到今天，这所学校也还是全美拥有富翁校友最多的大学之一。1957年，他听取母亲的建议到纽约大学(New York Univeristy)转攻医学。但爱康像太多没常性的年轻人一样，对医学毫无兴趣的他没多久就辍学参军去了。
在军营里，年轻的大兵爱康以自己特有的投机才能迅速成为了小有名气的扑克牌高手。入伍六个月后，爱康选择了退伍，从此浪迹华尔街做了一名股票经纪人。
爱康真正意义上的职业生涯开始于1961年。直到很多年后，当功成名就的爱康回忆起他第一次走进纽约证券交易所时的情形依然唏嘘不已：“它们就像点石成金的魔法师，让奇迹在一夜之间发生，实力、野心和激情在一个个的天文数字中灿然交汇。”再后来，就像《泰坦尼克号》里面酒馆中赌博的杰克那样，据说他因为出色的投机技巧而轻易赚到了4000美元的原始资本。不过有好事者总爱翻旧账，从资料中人们找到蛛丝马迹，证明当年作为股票经纪人的爱康在1961年的确赚了一些小钱，不过他在第二年就全都赔了进去。
也许是初入江湖的碰壁让年轻的爱康认识到自己在专业知识上的不足，大学都没能毕业的他开始以惊人的毅力抽出时间上夜校充电，从零开始学习会计、证券分析等基础课程。
直到1968年，爱康用自己几年来打拼股市的积蓄购买了一个在证券交易所中办公的席位，并成立了一家名为Icahn & Co.的小证券公司，主营业务无非是风险套利和期权交易之类。爱康就这样在接下来的漫长的七十年代里把自己最年富力强的时光献给了这个微不足道的小买卖。

其它解析：
爱康最强大的实力并不是在代理人战斗中表现出的敏捷性，而是对事务轻重缓急的判断：也就是他挑选目标的诀窍。他预测前景的技巧已经颇为完善，因此在大多数情况下，从他购买股票的那一天起他就注定会赚钱。接下来是挖掘管理层的潜力，以扩大必不可少的盈利。简而言之，爱康物色的公司都是让人大吃一惊的买卖，也就是说它们的资产价值远远超出其股票总值（即市值）。通常，他寻找比较容易估价而且易于倒手的“硬资产”，如房地产、石油储备及林地，尽量避开严重依赖新产品开发的技术公司。但也有例外。爱康已经积累了在制药行业的专业经验，他认为制药业的成本过高，而且研发中的药物价值往往被严重低估。
身为反向投资者的爱康是所有反向投资者的克星。“许多人会逆势下注，但爱康的做法远不止这些。”瑞银投资银行（UBS）业务负责人肯·默利斯（Ken Moelis）说。“他会在情况最糟糕的时候出手，当时根本没理由能看到光明的一面，而且没人赞同他的观点。”爱康解释说：“指望大家达成共识的想法一般是错的。如果你随波逐流，发展的动力就会弃你而去。因此，我收购那些没有吸引力而且通常已经失宠的公司。如果是整个行业都失宠，那就更好了。”
为了选定目标，爱康在他的曼哈顿总部召集了一支出类拔萃的团队。他们也担负其他职责，比如争取便宜的大宗商品合同，从计算机到保险几乎无所不包，并且将其提供给爱康控制的公司。“我让我的手下盯住采购，就像威廉一世（King William）命令基德船长（Captain Kidd）注视海盗的动向一样。”爱康说。但最重要的工作还是发现候选的收购目标。爱康最得力的两位交易员兼勘查员是基思·梅斯特尔（Keith Meister）和文斯·因特列里（Vince Intrieri）。34 岁的梅斯特尔剃了与侦探科杰克（Kojak）一样的光头，他交游广泛，是私人股权公司 Northstar Capital Partners 的元老，现任 AREP 公司 CEO。50 岁的因特列里是位热情豪爽、言辞犀利的注册会计师，擅长处理破产业务。他们二人对老板在便宜货上的喜好了如指掌。这支由 26 位专业人员组成的队伍中还包括一个由 9 名律师组成的内部律师事务所。因特列里和梅斯特尔定期浏览彭博资讯（Bloomberg）数据库，寻找因特列里所说的“资产充裕但却受到低估的公司”，尤其是那些有大量现金并占到市值一定比例的公司。当初，正是巨大的现金头寸再加上不断下跌的股价，让他们关注摩托罗拉公司。 最善于寻找候选对象的，当然非爱康本人莫属。“50% 至 60% 的主意是卡尔想出来的。”因特列里说。爱康一天中有近 10 个小时是在打电话，盘问投资银行家、对冲基金经理、分析师，以及所有可能掌握线索的人。爱康一旦选定候选对象，就会与下属反复讨论该项投资的方方面面。他不喜欢备忘录，也不爱用电子邮件。整个过程都是口头讨论。“这是与卡尔反复交流的过程。”梅斯特尔说。当爱康做交易时，会用自己的训练理论来探查他的助手。“你会说蓝色就是蓝色，但为了与你对干，他会说那是黄色。”梅斯特尔说。“随后他会让你想办法说服他，让他相信那是蓝色。”他的员工说，他让他们想起了电视剧里看上去迷迷糊糊的侦探哥伦布（Columbo）。

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链接
互动百科：卡尔·爱康,
http://www.hudong.com/wiki/%E5%8D%A1%E5%B0%94%C2%B7%E7%88%B1%E5%BA%B7
卡尔·爱康成立对冲基金, http://www.fortunechina.com/magazine/content/2005-02/01/content_1187.htm
卡尔·爱康的故事, http://www.fortunechina.com/magazine/content/2007-08/01/content_2279.htm
Carl Icahn颠覆时代华纳, http://finance.sina.com.cn/leadership/mqywh/20060317/21182427454.shtml

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